地方债积压供给开始“泄洪”

在积极财政政策要更加积极的导向下，今后几个月地方债加快发行的趋势进一步变得明朗。最新统计显示，7月份地方债发行规模料将超过7500亿元，再创今年以来月度发行量新高。但与去年同期相比，前7月地方债发行依然偏慢。机构表示，前期发得慢、积压多，意味着未来几个月供给压力会比较大。

仍然慢于上年同期

7月25日，无地方债公开发行，但宁夏、福建两地各以定向承销方式发行了一批发行置换债券，总额90.77亿元。至此，7月以来地方债发行量增至6502.21亿元，刷新今年以来地方债单月发行量记录。

7月地方债最终发行额很可能再增加1100亿元以上。7月份剩余4个工作日，新疆、四川、贵州、湖北、北京5地均有地方债发行，拟发行总额达1171.10亿元。即便只考虑这些公开发行债券，7月份地方债发行总额也将达到7590.64亿元，将比6月份多发2200亿元以上。

而最近一个地方债发行超过7000亿元的月份是2017年7月，发行额为8453.08亿元。应该说，本月地方债发行量并不小，相比上个月变化也比较明显。

自今年2月份启动发行以来，地方债发行规模逐月稳步扩大，但与上年同期相比，发行节奏一直偏慢。数据显示，今年上半年，地方债发行总额为14109.13亿元，比2017年上半年少发4500亿元。即便7月份地方债发行量有望创下年初以来新高，大概率仍会少于2017年7月份。

然而，从全年来看，今年地方债发行总额不会比2017年少，甚至要高出不少，之前发得慢，意味着积压供给多，未来得加快发行。