融资余额逆势缩水　资金追逐大消费板块

自7月6日上证指数探底2691点以来，虽然指数累计反弹已经超过200点，但沪深两市融资余额规模却始终保持缩水趋势。截至7月24日收盘，沪深两市融资余额合计8846.08亿元，刷新近一年来新低。

从资金流向上看，银行、保险等金融板块近期融资余额大幅下降，是造成融资余额总量持续下滑的主要原因。相比之下，医药、家电、食品饮料等大消费行业受到融资客追捧，在近期指数反弹过程中融资余额快速回升。

大消费板块受追捧

Wind数据显示，自7月6日指数见底以来，医药生物、家用电器、食品饮料三大消费行业融资余额分别增长11.68亿元、5.50亿元、4.87亿元，在所有申万一级行业中包揽前3名。

医药生物行业融资余额变化颇具看点，其大部分增幅出现在疫苗事件爆发之后。

长生生物此次疫苗事件牵连到整个医药生物板块。自长生生物7月16日首个跌停算起，申万医药生物行业至今已累计跌去近5%。然而，医药生物行业融资余额却从13日的543.70亿元增至24日的562.19亿元，增幅超过3%。

个股方面，疫苗股智飞生物7月6日以来累计获融资净买入3.69亿元，在医药生物行业中高居首位。鲁抗医药紧随其后，累计获融资净买入3.30亿元，公司股价近期狂揽十连阳。华兰生物、长春高新融资净买入额也在2亿元以上。

家用电器行业中，美的集团7月6日以来获融资净买入2.30亿元，在行业内排在首位。青岛海尔、格力电器、海信电器融资净买入额均在1亿元以上。

食品饮料行业中，7月6日以来，白酒龙头贵州茅台累计获融资净买入2.40亿元，占到整个食品饮料行业融资余额增幅的一半。相比之下，洋河股份在此期间融资余额下降3200.80万元。

除了白酒股之外，燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒4只啤酒板块两融标的股均呈现融资净买入。其中，燕京啤酒融资净买入额达7313.74万元，公司股价自大盘见底后持续走强，7月6日以来累计涨幅超过16%。

金融板块融资余额下降明显

近期，金融股成为促成指数反弹的主力，但却遭到了融资资金的集中偿还。

7月6日以来，申万非银金融行业融资余额大幅下降30.91亿元，居所有行业首位。银行行业位居次席，融资余额累计下降24.58亿元。

非银金融行业41只两融标的股中，仅有4只在此期间获融资净买入，安信信托获融资净买入1.42亿元，位居首位。

而在余下遭融资净偿还的个股中，净偿还金额排在前3位的分别是中国平安、华泰证券、新华保险，融资净偿还额分别为14.58亿元、2.61亿元、2.05亿元。上述3只个股在此期间股价涨幅均超过10%，融资资金变化与股价表现背道而驰的现象值得关注。

银行行业中，兴业银行7月6日以来遭融资净偿还6.33亿元，平安银行、招商银行融资净偿还额也在2亿元以上。

部分机构继续看好金融板块的投资机会。

中原证券认为，下半年经济与货币政策仍将运行在稳定区间，扰动因素引起的不确定性对银行效益和资产质量的影响可控，当前银行板块估值较为充分地反映了市场的担忧，可积极关注板块估值修复机会。

广发证券表示，前期券商板块估值降至历史底部，主要由于市场对股票质押业务及自营固收信用风险的担忧，当前估值水平已反映了极端假设下的最大损失，建议配置估值处于历史底部的头部券商。