有贬有升　人民币延续双向浮动

7月中旬以来，美元大起大落中，人民币汇率再引担忧。24日，人民币兑美元中间价、即期价双双调贬约300点，再度刷新去年7月中旬以来新低，至此，今年在岸即期汇价贬值幅度已逾4.5%。

未来人民币会继续快速贬值吗？多数机构认为，若美元继续上冲，叠加中美利差或进一步收窄的影响，人民币压力仍然存在，但中期来看，美元或已进入筑顶阶段，且中国经济基本面韧性较好为汇率提供了有力支撑，人民币缺乏进一步持续大幅贬值的基础，有贬有升、双向浮动格局将延续。

短期波动再度加剧

7月中旬以来，人民币汇率波动加剧，牵动市场神经。

24日，人民币兑美元中间价调贬298个基点，报6.7891，创去年7月11日以来新低。当日即期市场上，在、离岸人民币兑美元双双走弱，在岸即期汇率开盘不久即逼近6.83，盘中一度下跌超过450点，6.8295的日内低点刷新了2017年6月27日以来的纪录；离岸即期汇率则于盘中触及6.8441，创2017年6月28日以来的低点。

这一波新的加速贬值始于7月10日，短短11个交易日，在岸人民币兑美元汇率从6.60下行至6.82附近，累计跌幅接近3%；离岸人民币的跌幅更大，从6.62快贬至6.84左右，累计跌幅已超过3%。

与此前一样，人民币快速贬值的背景依然是美元升值。7月9日开始，美元指数再度启动一轮升势，且这一回并未止步于95一线，19日一举涨至95.66，不仅超越了6月28日创下的年内前高95.54，并创下2017年7月14日以来的新高。

值得注意的是，7月11日至19日，美元指数累计涨幅仅1.15%，且突破95.6后美元指数再度回落，至24日主要在94.6附近震荡，但19日后人民币贬值的步伐并未停止，整体延续了6月中旬以来相对美元加速贬值的态势。

有机构点评称，6月中旬以来，人民币兑美元双边汇率的贬值逻辑逐渐由外因向内因转移，背后主要反映的是季节性购汇旺季和短期情绪波动引发共振的结果。

中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)固收首席明明分析称，美元与人民币汇率分别由各自基本面驱动。推升美元指数突破95的驱动力主要包括美国近期良好的经济增长态势、美欧日经济分化的催化以及政策组合的短期刺激。人民币汇率近期贬值则是受到美强欧日弱的国际货币环境、近期公布的中国经济数据指标偏弱、国内外利差变化以及外汇市场供需关系的影响。

机构认为，从内部因素看，上周发布的二季度和6月经济数据验证内外需走弱背景下经济增长存下行压力，消息称央行通过MLF定向支持银行投放信贷及购买中低等级产业债，本周意外投放逾5000亿MLF，货币宽松预期升温令人民币汇率进一步承压。总的来说，近期人民币汇率走势是市场对内外部环境变化、供需力量变化的真实反应。