上市公司分红效应扩散　高股息投资策略价值突显

中国财富网讯(毛超)7月24日晚间上交所发文称,市场对具备分红能力而长期不分红的“铁公鸡”公司持续保持高度关注,近期市场“铁公鸡”现象明显改善,长期不分红企业数量逐年下降。

分析人士指出,通过现金分红或回购股票方式回馈股东,更符合中小投资者的利益;在鼓励分红的环境下,通过选择高股息个股来进行中长期投资策略值得关注。数据显示,截至7月25日,股息率高于5%的企业有67家,而A股整体股息率1.9%左右,高股息股票的投资价值逐渐显现。

“铁公鸡”持续减少

据上交所数据显示,符合“上市公司最近5年以现金分配的利润,应当不少于最近5个会计年度归属于母公司所有者累计净利润的30%”要求的上市公司的数量分别是269家、301家、358家、465家和480家;2013-2017年,沪市上市公司中“铁公鸡”(指连续3年具备现金分红但未分红的上市公司)的数量分别为4家、5家、9家、5家和2家。

2018年2月5日,上海证券交易所交易大厅召开了“上市公司现金分红专项说明会”。会上要求了若干长期有能力分红但未曾分红的“铁公鸡”公司高层人员,重组后10余年未分红的著名“铁公鸡”浪莎股份(600137)和辅仁药业(600781)于当日表态将要实施分红。截至7月25日,上述两家企业已经完成现金分红权益分配。

招商证券研究报告指出,随着监管层持续强调上市公司现金分红,越来越多上市公司注重发放现金股利,分红总规模逐年稳步增长。据测算,如果分红计划全部实施,将为股市带来约2700-3000亿元增量资金。此外,监管层已经将高送转的监管提上日程,公司分红与业绩的匹配程度有望进一步提高。

上交所相关负责人指出,在2014 -2016年度期间具备分红能力但连续未分红的40家公司中,有16家在2017年度推出了分红方案,平均分红比例达到40%,而其余未分红的公司也较往年进一步详细披露了具体原因,主要是因为经营业绩较差、现金流紧张或业务发展对资金需求较大等。

某券商分析师对中国财富网指出,从当前监管规定来看,上市公司披露分红预案属于半强制性的,公司实现盈利且达到分红条件,但不实施分红的话需要解释详细原因,说明公司未分配利润的用途和使用计划,交由股东大会表决,并且报告交易所。

上市公司回购股票也视作分红

根据上交所相关规定,上市公司特别是每股市价低于每股净资产的公司、完成重大资产重组后仍存在未弥补亏损而无法进行现金分红的公司,通过现金回购股票的方式回报投资者,当年实施股票回购所支付的现金视同现金红利。

上述券商分析师指出,从投资人的角度来看,有的上市企业虽然账面巨额货币资金,但也有可能被关联方占用等情况,通过现金分红或回购股票方式回馈股东,显然更符合中小投资者的利益。

 据上交所数据显示,初步统计,2015年至今,沪市共有23家公司完成主动式股份回购计划,累计回购约7.94亿股,累计回购金额约为51.58亿元。其中,2017年至今共有12家公司完成股份回购计划,累计回购7928.99万股,累计回购金额约为11.51亿元。截至2018年6月份,完成股份回购计划的公司有10家,约占近三年总数的40%。公司主动进行股份回购回报投资者的积极性有所提升。其中,股票回购规模占总股本前三名是,旭光股份(600353)、龙宇燃油(6003003)和美克家居(600337),分别为3.09%,2.89%和1.35%。

上述分析师指出,企业管理层认为公司股价低估时会采取回购股票,这是公司对市值保护的做法,股票回购会披露回购价格,从而一定程度上给二级市场提供信心。

高股息公司更值得长期投资

股息率指的是分红和股价的比率,在仅仅考虑分红的情况下,这个值越高代表通过分红投资收益越高,为了方便理解,可以将股息率与利息作比较。上述分析师对中国财富网介绍称,通过分红来选择高股息率的企业来进行投资是一种稳健的中长期策略,这种策略可复制性强,门槛低。同时,业内将股息率5%作为分水岭,高于该值常常意味着股价被低估。

Wind数据显示,截至2018年7月25日,股息率高于5%的A股上市公司共有67家,其中江铃汽车(000550)股息率最高,达到了21.74%,紧随其后的是方大特钢(600507)和哈药股份(600664),股息率分别为13.05%和12.20%。

东方证券研究报告指出,目前,A股股息率1.9%左右,主板股息率在2.2%左右,远高于中小企业板与创业板,沪深300成份股股息率最高,稳定在2.5%左右,中证500成份股股息率只有1%的水平。A 股分红制度下的中长期持股策略,高股息率(股息率大于 3%)策略有效,但策略收益率并非完全来自分红回报。通过上一年高股息率的个股组合,自2006 年以来累计收益高达815%,年化收益率 20.3%,要高于真实组和预测组这两个对照组的收益率,策略有效。长期来看,A 股股息率具有稳定性,同时,基于长期股息率的持股组合能够获得较高收益。但是,股息率的连贯性却较弱,高股息率的个股在下一年度保持高股息的可能性不高,高股息率策略收益率并非完全来自分红回报。

值得注意的是,信达证券研究报告也指出,股息率与个股回报率之间的相关性较弱,股息率选股策略并不准确,股息率失效的主因是A股市场作为新兴国家资本市场,具备高成长特质。也就是说,采取频繁高分红的企业较少。