证监会：抓紧恢复股指期货常态化交易　看最新解读

原标题：股指期货再松绑？概念股已强势涨停！证监会表态：抓紧恢复常态化交易,且看最新解读

23日，关于股指期货“即将再松绑”的一则消息再次引发市场广泛关注。

受此消息刺激，中国中期、美尔雅等期货概念股涨势涨停。

当日晚间，证监会正式发布新闻稿中称，证监会副主席方星海在出席中期协培训班开班仪式时指出，发展期货市场要坚守服务实体经济的根本宗旨不动摇，要加大业务、品种创新，持续促进期货市场国际化，促进金融期货发展，抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求。

股指期货曾两次“松绑” 年内监管层频吹风

2015年股市异常波动期间，股指期货的做空机制曾被指使得现货指数波动性大大增加，明显放大了A股系统性风险，是加剧市场下跌的重要因素之一。随后，中国金融期货交易所宣布了系列收紧举措。包括调整持仓限额、大幅提高保证金和交易手续费标准等，直接导致交易量和持仓量的大幅下挫。据中期协统计数据显示，2016年IF、IH、IC三大期指品种成交量较2015年下降98.48%、95.42%和84%，成交额较2015年下降98.83%、96.59%和89.13%。

不仅如此，非套期保值客户在单个产品单日开仓交易量超过10手，就被认定为异常交易行为的规定，也引发了多起因流动性匮乏导致的“乌龙指”事件。

2016年5月31日上午，沪深300期指主力合约IF1606突然暴跌至2732.4，一度触及跌停。中金所发布调查结果称，是某套保客户以398手市价卖出委托连续成交，触发了市场技术性卖盘所致。

2017年3月14日下午，上证50期指主力合约IH1703盘中突然出现直线下挫，价格从2348左右跌至2128.6，逼近跌停位。随后迅速回到正常价位，并平稳收盘，收盘时报2349.0，收跌0.05%。

2017年7月19日，类似情况再次发生，某资管客户下了区区18手沪深300股指期货IF1708合约买单，就将该合约的价格瞬间打至涨停。

为了防止异常波动、提升交易活跃度以及促进股指期货的功能发挥，中国金融期货交易所在2017年曾对期指规则进行两次松绑。分别是在2017年2月16日和年9月15日，对期指保证金、手续费等进行松绑。

从实际效果来看，股指期货总成交量并没有显著增加，而持仓量在第一次松绑后有所提高，4月后逐渐回落，下半年回到松绑前水平。

今年以来，监管层多次在公开场合均提及了恢复和优化股指期货功能。

5月底，中国金融期货交易所董事长胡政曾公开表示，股指期货是最基础、最成熟、交易最活跃的金融衍生品，是任何一个强大的资本市场不可或缺的风险管理工具。下一步，中金所将按照证监会统一部署，根据市场需要，改进完善股指期货管理和风险控制，促进市场功能发挥。

6月中旬，方星海副主席在出席“2018陆家嘴论坛”期间提到，将创造条件允许境外投资者参与股指期货。而

23日，方星海副主席在出席中国期货业协会主办的期货公司高管人员培训班时表示，中国经济具有很强的内生增长动力，尽管当前我国经济发展遇到诸如中美贸易摩擦等挑战，但上半年我国GDP仍取得了6.8%的增长，进出口和财政收入增长较快，中长期看中国经济持续向好的趋势没有改变，我们应当对中国经济发展保持信心。

方星海表示，当前资本市场对外开放步伐正在加快，证监会党委积极响应落实习近平总书记在博鳌论坛上的讲话，加快加大资本市场的对外开放，以开放促改革、促发展、促进中国与世界共赢合作，更好保障国家安全。

对于下一步期货市场的发展，方星海提出，首先，要坚守服务实体经济的根本宗旨不动摇。期货市场要发挥合理定价和风险管理的功能，促进经济高质量发展，提升资源配置效率。要平衡好市场活跃度与服务实体经济的关系，保持适度活跃和流动性，实现市场功能。其次，要加大业务、品种创新。持续推进品种创新，做精做细现有品种，着力解决好活跃合约不连续等影响实体企业风险管理效率的问题，提升产业客户、金融机构客户参与度。第三，持续促进期货市场国际化，推动解决政策、制度障碍，逐步使更多成熟品种国际化。第四，促进金融期货发展。抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求；研究推出金融期货期权；丰富国债期货品种，继续推动商业银行参与国债期货交易等工作。

股指期货松绑将带来这些影响

曾参与沪深300股指期货设计的上海北外滩绝对收益投资学会常务理事、上海财经大学客座教授刘文财认为，股指期货需要有更多可以提供流动性的交易者参与进来。

中信期货研究部副经理刘宾表示，包括手续费、开仓数量等仍有调整空间，但估计不会一步到位。手续费如果能显著下调，将利好量化交易。

经济学家宋清辉指出，长期来看，股指期货松绑对股市的影响较大，一方面说明监管层对股市信心恢复，另一方面标志着市场风险规避功能逐渐恢复，此举将吸引场外机构资金入场。

亿信伟业首席顾问江明德对媒体表示，股指期货恢复常态意味着市场流动性的恢复，而股指期货流动性的恢复可以更有效地实现对现货市场的风险对冲，从而为股市引入活水。特别是在目前市场外围处于一个“不确定性”的大环境下，股指期货的流动性对稳定现货市场的预期和对冲风险有积极的作用。

需要注意的是，美尔雅和中国中期的期货业务只占营收小部分比例。