基金发行再度活跃　资金配置瞄向A股“黄金坑”

上证综指在经历了“五穷六绝”后，虽然还未呈现明显的反弹态势，但A股当前处于估值底、情绪底和政策底的普遍认知，已令各路资金蠢蠢欲动。一方面，进入7月以后，“冰封”已久的基金发行市场再度活跃，多只偏股型基金蓄势待发；另一方面，三大主流指数ETF获得资金持续加仓，市场份额迅速扩容。

在多位基金经理看来，当前点位上，A股的估值水平已经回落至历史较低位置。虽然从中短期角度来看，市场底部还需反复夯实，但便宜就是硬道理，部分基本面稳健的公司已显现出不错的性价比，均使得A股越来越具有长期配置的诱惑力。

目前是基金发行的好时点

刚刚过去的5、6月份，伴随市场大跌，基金发行市场急速降温，新发基金的募集总份额和数量均较去年同期明显下滑。其中，5月份新成立基金的平均发行份额仅为5.76亿份，触及近11个月低点。

进入7月，尽管A股并未呈现全面回暖迹象，但市场已处于“黄金底部”的普遍认知，令基金发行市场再度活跃。

根据基金公告，嘉实资源精选股票、招商稳祯定期开放混合、国泰价值精选灵活配置、建信量化优享定期开放灵活配置、华夏产业升级混合、富国臻选成长灵活配置混合等大型基金公司旗下的偏股基金均从本月起公开发行。不仅如此，凯石、博道等两家私募派公募基金，也选择于当前时点推出它们转型后的首款偏股型基金。另外，全球最大资管公司贝莱德投资旗下的第一只中国A股机遇私募基金也于近期发行。

“站在长期角度，我们认为目前的市场位置是一个偏底部的区域。从短中期角度来看，可能还需要反复夯实，但也可能在中期走出结构性行情。同时，我们的投资策略多以优选基本面较好的公司为主，这需要一个较长且较为合适的位置去买入和等待。因此，此时相对提前布局，我们认为是有必要的。”对于当前发行基金的时点选择，中欧睿选定期开放灵活配置混合拟任基金经理李欣如是说。

在博时基金看来，当前A股的整体估值已经处于底部区域，国内宏观经济也朝着转型升级的正确方向上不断前进。站在两年维度看，2018年或是布局A股的最好时点。

国泰基金则做了一个统计，成立20年间，公司在3000点以下发行了包括股票型、偏股混合型和灵活配置混合型在内的19只股混基金，这些基金成立后3个月、6个月、1年、2年和3年的平均收益率分别达到5.26%、8.82%、21.32%、33.95%、79.71%。

汇丰晋信基金也认为，虽然仍存在各种不确定因素，但从A股估值来看，现阶段是不错的抄底时机。汇丰晋信基金说：“目前A股市净率不到1.5倍，过去10年估值水平在这个位置的时间大约是在2014年牛市起点之前，以及2015年市场剧烈震荡后到2016年初之间。若从这两个时间段开始去计算未来6个月及1年的滚动平均报酬，分别为19%及40%，而正报酬概率分别为74%及94%。也就是说，根据过去10年的经验，在目前的估值水平上，A股未来6个月及1年反弹超过当前位置的概率超过7成，且至少有19%的上涨空间。”

从建仓策略来看，聚焦基本面稳健的优质标的成为基金经理们的一致选择。“我们的投资框架偏重于选择好公司，因此在底部区域震荡时容易买到好的公司。蓝筹和成长都在我们的选择范围之内，更多的是看它们是否是好公司且有合理的估值。”李欣称。

华夏基金表示，新发基金华夏优势精选股票基金在A股中的建仓标的，主要是市值排在前40%、净资产收益率处于前30%的公司，而且估值需要比行业平均水平低10%以上，以此为基础来挖掘具有成长性、防御性，以及靠真实业绩驱动、有较高安全边际的股票。