金租公司融资上演“冰与火”：ABS零发行　金融债翻番

连续两年明显扩张的金融租赁公司资产支持证券计划(ABS),在2018年停住了脚步。数据显示,今年尚没有一家金租公司完成ABS发行。

证券时报记者经多方调查了解到,监管层并未对金租公司发行ABS设置政策障碍,主要原因在于今年ABS发行成本变高,同时对基础资产的要求也较高,资产出表难度提升,进而明显降低了金租公司的发行意愿。

值得注意的是,虽然资产证券化路径暂时不通,但金租公司的另一条外源融资途径??金融债却呈现繁荣局面,年内已累计发行430亿元,较去年同期接近翻番。

上半年金租ABS零发行

得益于租赁ABS产品有助于优化资产负债表、拓宽融资渠道、改善中长期资金匹配程度等特性,金租公司通过租赁资产ABS途径进行融资的意愿一直较为强烈。但囿于基础资产及发行资质要求,2015年前只有少数几家金租公司实现ABS发行。

2015年9月,国务院办公厅在其发布的《关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》中明确提及,允许金租公司通过发债、资产证券化等多渠道筹措资金。此后,金融租赁ABS在2016年迎来发行规模扩张,并在2017年进一步攀升。

数据显示,2017年共有9家金融租赁公司合计发行345.67亿元租赁资产ABS,发行规模同比增长164%;2016年发行规模较2015年增长111%。

但这一势头却在2018年戛然而止。截至7月18日,尚无金租公司实现租赁资产ABS发行,而去年同期的发行规模则接近200亿元。

一家中型金租公司总裁对记者表示,今年金租公司ABS零发行主要还是基于发行成本的考虑。“一方面,ABS发行成本偏高,在不少金融租赁公司都能进入银行间同业拆借市场,或者发行金融债的情况下,ABS在融资顺序上是排在最后的;另一方面,金租ABS对基础资产的信用质量要求较高,资产真实出表难度提升,而如果不能将合适的资产出表,并获取成本合适的资金,那发行ABS的意义就不大了。”

“目前ABS发行对基础资产的要求也比较高,甚至细化到哪些行业的租赁资产可以拿来做ABS,加上较长的审批流程和偏高的综合融资成本,在金租公司基础资产收益率相对有限的情况下,ABS发行并不是一个好的选择。”一位大型金租公司资金部门负责人补充称。