糖价谱写反弹“进行曲”

沉寂多时的国内白糖期货近日出现止跌苗头。自上周五盘中创下阶段新低4752元/吨后，郑糖期货主力1809合约便止跌企稳，最新收报4928元/吨，涨1.8%。分析人士表示，原糖低位反弹以及国内对所有配额外糖进口统一使用保障措施，令郑糖期价获得提振。虽然全球过剩格局短期难有缓解，但国内消费旺季预期较为乐观，叠加抛售暂停、进口受限、继续打击走私等，均有助于糖价阶段性反弹。

期价获振走升

因担心巴西主要甘蔗产区天气干旱，周一洲际交易所（ICE）原糖期货自两个半月低位反弹，其中10月期货合约收高0.18美分至每磅11.14美分。受此提振，周二郑糖期货继续回升，主力1809合约最高至4948元/吨，盘终收报4928元/吨，涨87元或1.8%。

除了外盘提振外，国内政策也为郑糖期价走升提供了支撑。2017年5月22日，商务部发布2017年第26号公告决定对进口食糖产品实施保障措施。目前，措施实施已届满一年，公告所附《不适用保障措施的发展中国家（地区）名单》（以下称不适用名单）中进口占比低于3%的国家（地区）的进口份额累计超过9%，符合取消不适用名单条件。商务部公告称，自2018年8月1日起，取消不适用名单，对所有配额外食糖进口统一适用保障措施。自取消不适用名单之日起，进口经营者在进口关税配额外食糖产品时，应向中华人民共和国海关缴纳相应的保障措施关税。

一德期货分析师表示，对所有配额外糖进口统一使用保障措施，没有了低关税的保护伞，此政策对市场构成利多。此外，中期来看，进入夏季消费高峰季节，旺季预期较为乐观，叠加抛售暂停、进口受限、继续打击走私，均有助于糖价阶段性走势。此外，据悉主产区的真实销售数据好于对外通报水平，因此，夏季的阶段性行情预期较乐观，翘尾行情可期。

短期有望继续反弹

对于后市，中信期货分析师表示，从外盘方面来看，印度、泰国产量均创新高，对原糖价格形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。此外，美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至7月10日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净持仓由多翻空，至7973手净空头头寸，主要因投机空单大幅增加。而国内方面糖市仍处增产周期，郑糖期价长期将维持偏弱运行。不过，从生产成本来看，即使下榨季广西甘蔗价格下调到450元/吨，郑糖期货1901价格也已接近这一成本，且后期主要是去库存阶段，若政策不出太大问题，新旧交替时期，糖价后期或有反弹。

华泰期货研究员徐盛也表示，目前糖价距离熊市周期底部越来越近，政府也在为保护国内糖市场所做的努力。对于短期投资者来说，可以逢低平空止盈，而对于长线投资者而言，目前已具备轻仓买入的条件，可以直接逢低买入远月合约。