再现联袂“下修”转股价　可转债引资金关注

可转债市场昨日再迎利好，众兴转债和常熟转债公告下修转股价，这也是市场上第二次出现联袂“下修”的现象。接连“下修”极大提振了可转债市场的资金偏好，低价可转债明显受到追捧。

根据募集资金说明书，两家公司A股股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，可以下修转股价。因此，这两家公司董事会提出了下修方案并提交股东大会审议表决。

受此提振，众兴转债17日开盘大涨5%，常熟转债也上涨近2%。“由于事前毫无征兆，因此可转债持有人意外收获了‘红包行情’。这也正体现了可转债的优势，即能够在正股大幅走低时，通过下修转股价维护投资者利益。”华创证券分析师王文欢向记者表示。

突然出现的两家公司下修转股价事件，提振了原本低迷的低价个券走势。数据显示，周二可转债市场上，低价个券整体涨幅明显优于高价个券，蓝标、模塑、金农等低价可转债纷纷走强。低于90元的个券中，仅有亚太转债昨日未取得正收益。

市场人士认为，信用发行时代，可转债下修转股价的概率明显高于以往。数据显示，不到一周时间内，3家可转债意外密集下修转股价。自启动信用发行以来，共有59只新券发行，其中已有8只选择了下修转股价。

因此，可转债正在成为各路资金关注的标的。

但是，从以往案例看，下修转股价并非一帆风顺，相反可能给投资者带来风险。一般而言，持券等待利好兑现是最好的模式，但投资者往往看到下修转股价公告后才会买入，因此风险已在酝酿之中。

从今年的“下修”案例看，绝大部分案例风险可控。“但下修转股价失败或下修不及预期，都会带来投资损失。”王文欢向记者表示。

按照规则，下修转股价的方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施，同时持有可转债的股东应当回避。因此，往往大股东持有可转债占比高，反而增加了“下修”方案通过的难度。

此前，蓝思转债公布下修转股价后，曾经一度大涨，但最终方案并未被股东大会通过。这也导致蓝思转债价格一天之内从96元最多跌至89元，“下修”失败的杀伤力可见一斑。