OMO净投放3000亿　资金面维持宽松

继上周五开展MLF操作1885亿元后，本周一（7月16日）央行重启公开市场操作（OMO），进行了3000亿元逆回购，因当日无逆回购到期，实现净投放3000亿元。

市场人士指出，面对月中缴税缴准、债券发行缴款等压力，央行向市场注入数千亿流动性，再度印证了货币政策实质上边际趋松，以及央行维护流动性合理充裕的态度，不过对比历史情况来看，资金利率中枢进一步大幅下行空间已有限，资金面将维持宽松但也不会过度宽松。

OMO净投放3000亿

周一央行公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，人民银行于2018年7月16日以利率招标方式开展了3000亿元逆回购操作。

此次操作包括1700亿元7天期、1300亿元14天期逆回购，其中标利率分别为2.55%、2.70%，均与上次持平。因当日无逆回购到期，单日实现净投放3000亿元。

回顾7月以来央行的公开市场操作，央行仅在4日、12日和16日开展逆回购，分别投放了100亿元、300亿元和3000亿元逆回购；此外，因13日有1885亿元MLF到期，央行等量续作了1885亿元MLF。

总的来看，7月上半月，央行仅开展400亿逆回购，净回笼资金5900亿元；加上16日净投放的3000亿元，本月至今公开市场净回笼资金2900亿元。

市场人士指出，7月以来，银行体系流动性总量一直处于较高水平，央行连续暂停公开市场操作并净回笼资金并不意外，而随着月中税期扰动增加，央行迅速重启公开市场操作，且单日净投放资金3000亿元，充分彰显了对流动性的呵护之情，这也符合央行维护流动性“合理充裕”的政策态度。

税期扰动仍需关注

在央行的呵护下，市场流动性维持宽松状态。据交易员透露，16日银行间质押式回购市场上，资金面整体较宽松，早盘即有大量隔夜融出，7天融出较上周减少，跨月需求有所增加，午盘隔夜略有收紧，尾盘整体平衡。

不过受税期因素影响，非银机构拆借成本略有上升，16日银存间质押式回购利率趋于上行，其中隔夜（DR001）、7天期（DR007）分别上行约10BP、2BP，最新分别报2.54%、2.67%。

中泰证券固收研究齐晟团队指出，当前总量流动性依然平稳。6月财政存款释放了近7000亿元资金，叠加7月降准释放的7000亿元资金，再扣除央行公开市场操作已经回笼的9600亿元资金，仍有4000亿元左右资金得到释放。但考虑到7月缴税影响和企业海外分红带来的外汇占款下降，7月资金面将存在6500-7000亿元左右的缺口，临近月底仍需期待央行公开市场操作加码投放。

“本周央行公开市场有400亿元逆回购及800亿元国库定存到期，需及时关注。展望下半月，由于7月是税收大月，财政缴税对短期流动性可能带来一定的压力，资金面有边际收紧的可能。但考虑到央行在流动性方面的合理充裕态度，预计本周可能重启净投放，资金面有望持续稳定。”齐晟团队表示。