多空交织　沪铝延续底部震荡

6月下旬以来，沪铝期货持续横盘震荡，昨日主力1809合约收报14000元/吨，跌0.64%。分析人士表示，下游消费转入淡季，现货市场表现不佳，以及国内原铝产量继续高企，令铝价走势承压。不过，近期成本端支撑效应再度显现，有望限制期价下跌空间。短期沪铝有望延续底部震荡。

偏弱震荡

周一，沪铝期货主力1809合约继续偏弱震荡，日内维持14095-13970元/吨区间交投，盘终收报于14000元/吨，跌90元或0.64%。

“在多空因素交织背景下，沪铝将维持震荡运行。”中信期货分析师表示，上周氧化铝现货持续涨价。一方面，由于北方市场部分企业因环保检查趋严而继续检修减产，新增山西孝义兴安化工和河南三门峡开曼两家企业于近期各停产一条生产线；另一方面，由于矿山开采受限，矿石供应偏紧，导致氧化铝价格止跌回暖。电解铝方面，上周铝价波动加剧，受外部扰动因素等悲观情绪影响，沪铝一度跌破万四关口，但随着市场偏空情绪的消化，铝价重回万四关口上方运行。而从现货成交来看，下游消费转入淡季，贸易商活跃度一般，成交清淡，市场表现不佳。

现货方面，据SMM报道，7月16日上海现铝成交集中13850-13870元/吨，对当月贴水10元/吨至平水，无锡成交集中13850-13870元/吨，杭州成交集中13870-13890元/吨。期铝当月1807合约最后交易日，本周一华东库存增加，持货商出货力度提升，中间商观望态度浓厚，在消费淡季，下游企业仅按刚需采购，整体成交较差。

瑞达期货分析师则认为，国内原铝产量继续高企，令铝价走势承压。不过，近期国内铝社会库存持续减少，利于铝价反弹，将部分限制铝价下跌空间。

短期下跌幅度不大

对于后市，华泰期货研究所研究员李苏横表示，环保整治趋紧以及去产能预期的强化，同时导致本已趋紧的铝土矿更加紧张，氧化铝面临亏损实行弹性生产，铝成本端支撑效应再度显现。当前电解铝再次跌回成本线，预计短期下跌幅度不大。

成本方面，SMM统计显示，截至上周五，电解铝平均成本上升至14108元/吨，涨幅为1.2%，由于氧化铝价格上涨，因此电解铝平均成本较此前一周上升。

信达期货金属研究员陈敏华表示，近期国务院出台《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，重点区域扩大，将对国内铝土矿、氧化铝、阳极碳素和电解铝生产造成重大影响。此外，近阶段环保导致北方铝土矿生产受限，已经制约氧化铝生产，推升氧化铝价格。而目前行业已经处于亏损阶段，且新增产能受政策和资金等情况，投产一直不及预期。电解铝做多安全边际已经显现。后续等待行业政策和环保等因素推动，铝价整体维持区间宽幅震荡走势。预计短期沪铝将维持底部震荡调整走势。操作上，建议万四附近布局多单。

瑞达期货分析师认为，从技术面来看，目前日K线运行于均线组之下，形态明显偏空。期限结构方面，沪铝延续近低远高正向排列，其中1808合约和1809合约的正价差缩窄至70元/吨。操作上，建议沪铝1809合约可在13900-14200元/吨区间进行高抛低吸，止损各100元/吨。