重塑发展模式　券商资管发力固收与公募产品

资管新规落地两月有余，券商资管产品受到不小冲击。格局重塑之下，券商资管固收产品和公募基金业务成为各家发力重点。业内人士表示，提高服务能力，是决定券商在资管业务中市场占有率的关键因素。券商资管要回归到资管业务本源上来，踏实培养队伍和打造产品，建立以客户为中心的财富管理模式。

净值型固收产品成新风口

据财汇大数据终端统计，6月份，券商资管产品发行总数为417只，较5月减少133只，下降24.2%；发行份额为89.04亿份，环比降幅达50%。券商资管新增产品备案也创下近年新低，6月以来新增备案资管产品仅有38只，较上月下滑62%，产品发行总数和新增备案规模都出现严重缩水。

6月共有18家券商资管有产品备案。申万宏源(港股00218)证券备案资管产品数量最多，达11只。兴证证券资管备案数排名第二，为6只。海通资管、广发资管、中银国际证券以及东证融汇等券商资管也有数量不多的产品备案。

业内人士表示，从5月份开始，券商资管产品的规模大幅下降。今年5月，证券期货经营机构共备案435只产品，设立规模376.91亿元。较4月份备案减少783.46亿元，下降67.52%；较一年前备案规模减少1803.64亿元，降幅高达82.7%。

某中型券商资管业务负责人告诉中国证券报记者：“这说明资管新规效果明显，今年券商资管规模仍将继续下滑的概率较大。但对于主动管理能力较强的券商而言，2018年下半年其资管规模相较于5、6月可能会有所回升。”

值得注意的是，今年6月券商新增备案资管产品中混合类产品不到5个，绝大多数的券商资管备案的均为固收类产品。

“从承接银行资金需求的角度看，发展净值型固收类资管产品，在短期内可能会成为一些券商拓展业务的重要落点。”万联证券非银金融首席分析师喻刚表示，在资管新规下，银行非净值型理财到期后，这部分资金存在一定的配置需求。而银行短期内难以开发符合条件的产品，使得券商资管能够发挥在净值化产品方面的优势，开发相关的固收产品进行对接。

新时代证券首席经济学家潘向东认为，一方面，在市场波动较大时，固收类产品表现较为稳健，收益要好于权益类产品，因此也成为券商资管在市场波动较大时配置的重点；另一方面，固收类产品的杠杆水平一般高于权益类产品，可以通过结构化设计提高固收类产品的总体收益，提升对金融机构的吸引力。