前5月寿险业保费收入降幅收窄

银保监会近日发布前5月保险行业保费数据。2018年1-5月，行业累计实现原保费收入19，103亿元。其中，寿险公司原保险保费同比下跌11.54%，相较于前4月13.6%的降幅，呈改善性收窄之势。

保费结构持续改善

从5月单月数据看，寿险业务数据亮眼。当月，寿险保费收入同比增长8.64%，环比增长4.01%；产险同比增长11.56%。在寿险中，万能险保费占比为21.66%，比上月减少0.08个百分点。

平安证券分析师陈雯认为，寿险负债端保费收入持续改善，已逐渐成为市场的普遍预期。各家险企将重心转移到保障类产品上，保费收入累计同比增速4月份由负转正，5月份增速持续提升。万能险已经作为主险存在，且期限被长期化。

陈雯认为，行业保费结构持续改善，有助于整体价值的提升。7月的“19号文”可能会对部分上市险企产生一定影响，但预计整体影响相对有限，后期将继续关注7月新单的数据。

兴业证券分析师董天驰表示，在坚持“保险姓保，重回保障属性”的方向不变及继续追求长期价值的情况下，各家保险公司以重疾险为主的健康险升级产品和新产品不断推出，未来健康险业务还会有较大的增长。

权益配置比例料降低

保费降幅收窄带动资产规模稳步增长。数据显示，保险资金在5月单月的资产配置上风险偏好略有增加。5月末，保险行业投资资产总规模达15.5万亿元，较年初增加4.2%。投资资产规模稳步增长，得益于保费降幅持续收窄。

5月末，保险公司债券和非标的占比合计达74.9%。自2017年下半年以来，该比重一直大于73%。利率高位时增配的长久期资产，有利于未来数年净投资收益保持较高水平。

分析人士表示，近期的股市下跌或影响险企投资收益率，可能对上市险企上半年业绩和投资收益率产生一定影响，预计接下来在整体权益市场上的配置比例会有降低。

国寿资管相关人士认为，从微观市场来看，股票市场流动性未出现改善，反弹过程中市场交易量也未能放大，流动性风险显著增加。市场接近底部区域，但缺乏反弹力量，大概率仍将磨底。市场对不确定性因素已有一定预期，且政策微调概率较大。在政策放松预期下，投资者风险偏好大概率可以企稳。不过，去杠杆过程中的核心担忧难现趋势性改善，后续汇率等几个短期因素也仍有变数，市场难现显著反弹。

“行业方面，成长板块前期跌幅更大，在市场修复时有更好的弹性，但仍须警惕股权质押风险。此外，近期人民币贬值可能抑制北上资金流入，外资定价权较高的消费板块可能面临一定的不确定性，需要密切跟踪高频资金数据。结构上，考虑到北上资金偏好、无风险利率走势等几个因素，高新技术产业最为受益，有助于成长股提升估值，在市场偏弱的格局下有望贡献相对收益。”国寿资管相关人士表示。