银华可转债12日起发行

进入7月以来，股债跷跷板效应持续上演：中证全债指数频刷新高的同时，上证综指却一度跌破2700点。不过随着A股估值持续回落，其长期配置价值正在凸显。在此背景下，兼具债券安全属性和股票进攻属性的可转债受到市场关注。银华可转债基金（005771）于7月12日开始发行，该基金将充分利用可转债“下有保底、上不封顶”的特点，在债市向好环境下获取债券稳健收益构建安全垫，并视股市行情适时转股，享受股利分配和股价上涨收益，为投资者打造一款灵活把握股债两市行情的资产配置工具。

据了解，银华可转债基金主要投资标的为可转债，即一定条件下可以转换为公司普通股票的债券。可债转最大的特点是“天然股债一体”，兼具债券和股票资产的特性：债券本身拥有到期收益率，可保底，当股市走弱时，转债价格下跌会受“底”的保护止跌，更具抗跌性；当股市走强时，正股上涨，可转债股性加强，其上涨快的进攻性也会逐步展现出来。

正是这种擅守能攻的特性，使得可转债经历数轮牛熊转换后收益率远超股债两市。据Wind统计，自2004年以来截至今年6月末，中证转债指数累计涨幅138.92%，同期上证综指和中证全债指数累计涨幅分别为90.2%和80.47%，显示可转债长期超额收益丰厚。

而由于开放式债券基金杠杆比例最高可达140%，因此，当权益市场向好时，银华可转债可以满仓可转债分享股市上涨收益，反之，当股市震荡时，银华可转债可以以60%的仓位持有普通债券以增强基金的安全性。同时，银华可转债可以使用平衡配置策略、高价进攻策略、低价防御策略以及条款博弈策略进行管理，全面覆盖不同特性的转债，充分发挥可转债优点。

银华基金认为，当前基本面稳定、流动性维持中性，经济长期向好动力仍在，将为股票市场健康上涨提供支撑。同时，经过上半年的调整后，沪深300指数市盈率约为12倍，远低于欧美日等主要经济体股市的估值，也低于近10年沪深300指数约14倍的平均估值水平。而转债无论是绝对价格还是估值均已在历史底部，其长期配置价值突出。