利率债有小幅调整压力

7月10日，在A股市场继续反弹的背景下，债券市场延续调整，10年期国债收益率小幅走高至3.55%，再次演绎股债“跷跷板”现象。市场人士指出，尽管基本面和货币政策中期利好利率债走牛，但从近期A股表现看，风险偏好不排除阶段性修复的可能，叠加7月中旬资金面可能边际收紧，利率债可能仍有小幅调整压力。

延续调整态势

7月10日，国家统计局公布的通胀数据符合预期，对债市影响有限，但资金面边际收敛，加之A股市场大幅反弹，债券期货、现货市场双双延续调整。

从盘面上看，国债期货市场上，10年期主力合约T1809低开低走，早盘跌幅一度超过0.15%，触及95.37元的低点后逐步回升，不过尾盘在A股大涨的情形下重新转为下跌，最终收报95.54元，较上日下跌0.01%；5年期主力合约TF1809也偏弱震荡，收盘报98.125元，较上日下跌0.02%。

银行间现券收益率窄幅波动，10年期国开债活跃券180205收益率上行逾2BP报4.28%；10年期国债活跃券180011收益率一度上行至3.555%，尾盘小幅回落至3.5450%，与上日收盘价持平。

国家统计局9日公布的数据显示，6月CPI同比增长1.9%，符合预期，高于前值1.8%；6月PPI同比增长4.7%，高于预期和前值。华泰宏观李超团队点评称，PPI如期继续反弹，通胀快速上行压力不大；预计三季度通胀中枢可能较二季度温和回升，但短期不会对货币政策形成明显制约。