人民币预期稳定　短期料偏强震荡

编者按：尽管近期人民币汇率波动加大，但我国跨境资本流动保持稳定，最新出炉的6月外汇储备超预期回升至31121.3亿美元，终结两连降。市场人士指出，6月份人民币对美元虽贬值较快，但对一篮子货币汇率保持稳定，外汇市场总体平稳运行。在经历前两个多月的调整后，考虑到美元继续上行动力不足、人民币汇率预期趋稳等因素，未来一段时间人民币兑美元可能偏强震荡。

外储终结两连降 人民币预期稳定

尽管近期人民币汇率波动加大，但我国跨境资本流动保持稳定，最新出炉的6月外汇储备超预期回升至31121.3亿美元，终结两连降。市场人士指出，6月份人民币对美元虽贬值较快，但对一篮子货币汇率保持稳定，外汇市场总体平稳运行。究其原因，我国稳健的基本面有效稳定了市场预期，且将继续支撑人民币汇率稳健运行，我国外汇储备规模有望在波动中保持稳定。

外储终结两连降

自4月下旬人民币启动这一轮贬值进程以来，我国跨境资金流动形势就成为市场关注的热点，尤其在4月、5月外汇储备已连续两个月负增长的情况下，6月外汇储备数据更受到市场的密切关注。

Wind数据显示，今年6月份，人民币兑美元汇率从6.4097元一路跌至6.6246元，累计下跌2236个基点，跌幅达3.49%。在此背景下，市场对资本外流压力的担忧曾有所升温。

此前，市场人士预期今年我国6月外汇储备数据可能为31028亿美元，这一预期值较5月末的31106.2亿美元继续下滑。但最终公布的数据超出市场预期，打破了市场此前对外汇储备可能“三连降”的假设。

7月9日，央行公布数据显示：截至2018年6月末，我国外汇储备规模为31121亿美元，较5月末增加15.06亿美元，升幅为0.05%，终结了两连降。以SDR口径计值，我国6月官方外汇储备22125.62亿SDR，也较前月增加168.04亿SDR。

国家外汇管理局有关负责人在答记者问时表示，“6月，我国外汇市场总体平稳运行，国际收支基本实现自主平衡。国际金融市场波动性上升，美元指数微涨0.5%，主要非美元货币相对美元下跌和资产价格变动等因素综合作用，外汇储备规模小幅上升。”

华泰证券宏观李超团队点评称，估值变动不是6月份官方外汇储备变动的主要因素。从汇率变动看，6月份，美元指数全月上涨0.45%；欧元兑美元升值0.18%；美元兑日元贬值1.63%；由于美元指数升值，其测算汇率估值为中性略偏负向影响，但总体影响不大。李超团队指出，债券收益率变动造成的影响基本维持中性，6月份5年期美债收益率单月上行5BP至2.73%；5年期德债收益率下行2BP至-0.25%；5年期日债收益率维持不变。

值得注意的是，尽管6月份人民币兑美元汇率明显贬值，人民币兑一篮子货币指数仍保持了稳定。截至6月29日，CFETS人民币汇率指数报95.66，虽较6月1日的97.33略有下滑，但基本持平于年初水平。