同股不同权　香港证券市场迈入新阶段

作为港交所上市制度改革后首家采用不同投票权架构的上市企业,小米集团在港上市次日高开高走,股价直线拉升,涨13.1%,报价19港元,最新市值为4251亿港元。从上市破发到高开高走,小米再次成为市场关注的焦点。

在小米上市前,市场上就有预期小米可能会破发。耀才证券研究部总监植耀辉认为,虽然以下限定价,但小米股价于暗盘时段依然跌破招股价,小米IPO表现不算十分理想,主要由于市况不佳。

2018年以来,包括平安好医生在内的新经济企业IPO表现不及预期。根据Wind统计,截至6月30日,2018年上半年赴港上市的中资公司里,有13家公司上市首日就跌破发行价,占比高达68.42%。

从市场整体环境看,新经济上市企业IPO的表现不如2017年那样亮眼。

2017年,阅文集团、众安在线等新经济公司来港上市,受到市场热捧,新股发行价较高,IPO首日表现也实现大涨。同时,恒生综合资讯科技行业指数的涨幅位居第一,领跑其他行业指数,表明香港市场投资者对新经济行业公司的发展前景看好。与此同时,2017年恒指成为全球表现最好的指数之一,一路攀升。恒指2017年全年升36%,涨7919点,点数涨幅创港股最高纪录。

2018年以来,受贸易摩擦和外围市场不确定性影响,港股波动较大。2018年1月,恒指最高达33484点,而近期已跌至28000点附近,波幅已超5000点,重新回落到了2017年12月初的位置。

小米董事会主席雷军说:“目前国际资本市场风云变幻,有十几万的投资者积极参与认购了小米的股票,包括李嘉诚、马云、马化腾等行业领袖,这是对小米管理层和员工莫大的信任和重托。”他还说,小米由低起步并非坏事,强调股价的长期表现才至关重要。

雷军在上市仪式上表示,感谢香港有关主管部门和港交所,小米是一家互联网公司,从第一天开始就设置了“同股不同权”的制度,如果没有香港资本市场的创新,小米很难有机会在香港挂牌上市。相信香港会迎来更多优质的互联网公司。

香港特区政府财政司司长陈茂波出席小米上市仪式时表示,小米作为港股上市制度后第一家“同股不同权”的上市公司,香港证券市场踏入新阶段。港股新的上市制度允许增长较快的新经济公司以“同股不同权”上市,希望能令金融市场服务实体经济。

此外,港交所在小米上市日还向投资者提供多项产品选择,当日港交所推出小米期货及期权,发行商可将小米衍生权证挂牌买卖,小米股份被纳入认可卖空指定证券名单。

港交所总裁李小加称,选择小米上市首日推出衍生品交易,希望满足不同投资者需求,对小米有足够的信心,使交易有足够的厚度,衍生品交易可以使股价突然上涨或下跌时都有人接盘,不至于大幅下跌和剧烈波动。

香港《经济日报》的评论称,首家采用同股不同权架构在港上市的小米,首天挂牌即股价潜水,表现令股民失望,但在外围市况不佳的背景下,小米仍成功集资、交投有序,反映出新上市机制运作成功,只是不似预期灿烂。评论说,只要各方各司其职,做稳做好同股不同权平台,当外围市况转佳,同股不同权便可成为港股强劲引擎。