黄金
周一，黄金微涨0.3%，收报1258.52美元/盎司，创造近两周高位。当然这个“高位”的绝对值还是比较低的。尽管近两周以来黄金的反弹一直呈现弱势格局，但下方1240一线的底部暂时值得信任，主要基于两点原因：第一是该位置和年初低点一起形成中线W底部，是一个很标准的底部形态；第二，到达该底部位置时，美元指数处于95-96间的强力阻力位，突破难度极大。因此黄金尽管近两周表现弱势，但如果想短中线做个抄底并且持有到1300美元附近，风险并不算很大。
今年黄金和历史上相似经济周期相似阶段的表现有很大差异，在经济和金融危机爆发之前就走的非常弱。这种差异与黄金自身关系并不大，主要应归因于美元。美元指数在经济危机爆发前通常呈现疲软态势，这种疲软与是否处于加息周期中关联并不大。但自今年4月中旬以来几乎呈现直线上升态势，时间上与贸易战逐步进入高潮的时点（安倍晋三、马克龙、默克尔先后访美与特朗普会谈无果）相重合，显然全球贸易战是这个周期改变美元指数表现的最主要因素。贸易战对于美元的影响主要在于美国未来逆差如果减少，那么向全球输出的信用会相应减少，全球信用面临收缩，资金价格提高，爆发金融风险的概率加大，此时美元成为了很好的避险品。另外美元对外输出减少使得美元的供给减少，如果类比原油，类似于OPEC决定进行减产，美元一定会受到支撑。
随着贸易战升级，美元表现越来越好。但目前这一时间点，大部分贸易制裁都以落地，后续制裁还未有正式出台计划，贸易战继续升级的长期预期虽然还在，但中短期对市场的冲击会逐步减弱，甚至不排除出现新的和谈可能性。这对于美元来说是不利的，对于黄金而言是有利的。此外美元指数近三个月最高点相对低点涨幅接近6.5%，对于美国对境外商品征税范围和征税比例来说，上述涨幅已经能够完全体现甚至于超出了美元因此受益的幅度，95.32一线非常有可能就是美元在经济危机爆发前的高点。
综合上述分析，尽管黄金此前表现有些让人恐慌，但在接下来至少一个月左右的时间里多头持仓不用特别担心。
白银
白银周一上涨0.45%，收报16.12美元/盎司。无论是图形形态还是反弹强度与黄金都比较类似，接下来白银回到50日均线附近即16.5的位置问题不大，多头可以考虑介入。
北京分行交易室
赵弋飞
2018-07-10
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