险资债权投资收益率看涨　年度预期不低于6%

上半年，股票市场的持续下跌让不少险企权益投资负责人心情沉重。不过，从保险资金运用来看，债权投资计划的收益率表现较好，或能在一定程度上平衡险资的整体收益率。

收益率看涨

债权投资计划是险资投资的重要领域，根据公开信息披露，上半年，有多个险资债权投资计划上调了预期收益率。同时，部分期限设计为“X+N”年的债权投资计划拟在X年限到达之后，若债权计划继续实施，则每年将上调3%的投资收益率。

据不完全统计，上半年险资债权投资计划年度预期收益率皆不低于6%，最高的为7.6%。单个投资计划平均融资金额为30亿元，其中最高的募资金额为50亿元。投资期限最短的为“3+N”年，最长的为“10+N”年。

与前两年保险机构下调债权计划投资预期收益相反，今年上半年，多个项目的收益预期出现了上调，且部分期限较长的项目未来的收益率看涨。

例如，合众人寿于2017年6月30日认购合众资产发行的“合众-济南裕兴钛白粉项目债权投资计划”2亿元，预期年收益率为投资计划生效日所执行的5年期以上人民币银行基准贷款利率加0.1%作为调整后的收益凭证预期年收益率。

2018年5月18日，合众人寿与合众资产签订《受托合同补充协议（二）》，债权计划的受益凭证预期年收益率由6.0%/年变更为6.5%/年。

同时，合众人寿于2018年1月份认购3亿元合众资产发行的“合众-北大资源青岛商业不动产债权投资计划”，预期年收益率为7.5%。5月23日，合众人寿与合众资产签订《受托合同补充协议》，债权计划的受益凭证预期年收益率由7.5%/年变更为7.6%/年。

债权投资计划往往具有期限较长的特点，在设立形式上采取“X+N”年的形式。上半年，部分投资项目对首期执行完毕后计划继续执行的收益率预期上调，有的明确了每年将上涨3%。

《证券日报》记者了解到，阳光人寿通过受让受益凭证方式投资阳光资产发起设立的“阳光-中国五矿集团基础设施债权投资计划（一期）”，阳光人寿投资金额为5000万元，生效日为2018年6月4日。

该投资计划的类型为基础设施债权投资计划，以债权的方式投资于偿债主体即中国五矿集团有限公司，用于金铜综合回收产业升级技术改造项目，用途为置换投资项目的银行借款及调整债务结构，本投资计划符合免增信条件，投资期限为投资计划生效日起10+N年，10年后若投资计划续期，则投资计划的资金年利率跳升3%/年。

同时，5月31日，太保人寿认购5亿元长江养老发行的“长江养老-云南能投基础设施债权投资计划”，该计划募集总金额38亿元，投资期限为3+N年，自投资计划届满3年之日起，融资主体有权终止投资计划，但应偿还全部投资资金本息等款项；如果未行使终止权的，投资收益率按约定每年上调3%。