定向降准今起实施　央行周四暂停逆回购

周四（7月5日），央行公告称，定向降准今起正式实施，将释放流行性约7000亿元，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，银行体系流动性总量处在较高水平，不开展公开市场操作。同时，今日有1400亿元逆回购到期，单日净回笼1400亿元。

市场人士指出，7月资金面可谓“多空交织”，利好在于降准正式实施，央行维稳流动性态度明确，资金面不会出现大波动，利空在于各类季节性、临时性扰动因素仍不少，月中税期高峰存在一定波动风险，资金面可能不会一直风平浪静。

业内人士称，此次定向降准正式实施，将释放资金约7000亿元，释放的资金量与一次全面降准相差无几，释放了较多的长期限低成本流动性，有助于改善银行体系流动性、降低金融机构资金成本。此外，此次央行定向降准实施时，恰逢季末后首个法定准备金缴退款日，解决了季末后补缴准备金的问题，同时也可平滑7月份较多央行流动性工具到期和财政收税的影响，提升7月份货币市场流动性的稳定性。从这个角度来看，7月资金面出现大波动的概率较小。

7月4日，月初需求有限而供给充裕，银行间市场流动性依旧极为宽松。Wind数据显示，银存间质押式回购1天期品种报2.0855%，跌23.86个基点；7天期报2.5927%，跌5.03个基点；14天期报2.64%，跌20.79个基点；1个月期报3.0871%，跌12.59个基点。

据市场人士透露，4日银行间质押式回购市场上，资金面延续前日宽松态势，市场流动性充足。早盘银行类机构融出各期限资金，隔夜和7天减点融出，隔夜大量成交在2.00%左右位置，随后隔夜价格继续下行，出现1.90%价格的融出，7天成交价格在2.40%左右，14天及以上融入需求较少，14天融出价格在2.80%左右，1个月期限资金有银行少量需求，成交在3.10%附近；午后资金面继续宽松态势，月内各期限减点融出，宽松态势延续至尾盘，4日隔夜最低成交在1.70%。

7月5日，银存间1天质押式回购利率开盘报2.55%，上日加权平均价报2.0855%；银存间7天质押式回购利率开盘报2.65%，上日加权平均价报2.5927%。

“随着6月末时点过去，监管考核等因素消退，月初资金面整体偏宽松，资金价格下行。”国金证券指出，本周定向降准开始实施，即从2018年7月5日（周四）起，下调部分国有大型商业银行、股份制商业银行等人民币存款准备金率0.5个百分点，释放7000亿元流动性。另一方面，7月央行流动性工具到期量较大，本周逆回购到期5100亿元；此外，7月是传统缴税大月。总体来讲，在7月定向降准和央行维稳态度下，银行体系流动性整体平稳。