从数量扩张转向质量提升　新三板市场步入发展新阶段

经历前几年市场大扩容大发展之后，今年上半年新三板市场行情平淡，整体回归理性。伴随着改革政策的密集发布，市场向追求高质量发展转变，挂牌企业通过严监管及差异化分层逐步实现优胜劣汰。

蜂拥申请IPO的热潮已然不再，挂牌企业开始更多地审视自身，选择合适的道路发展。在市场整体估值下降的过程中，优质企业的价值凸显，点燃上市公司来新三板淘金的热情。

展望下半年，新三板以精细化分层为抓手的改革方案正在研究论证，市场功能将会得到进一步提升，市场将焕发新的生机。

市场加速优胜劣汰

今年上半年，新三板市场整体表现清淡，三板成指跌幅为20.11%，三板做市指数跌幅为14.87%。市场流动性进一步向优质的大市值企业集中。

市场规模方面，新三板已经基本完成了公司数量的累积，市场规模趋于稳定。今年上半年新增挂牌企业320家，摘牌企业707家。截至上半年，新三板共有挂牌企业11243家，与2017年底相比减少了387家。其中创新层企业939家，基础层企业10304家。定增融资方面继续延续了去年三季度的趋势，预案和实施数量均有所下滑。根据上证资讯统计，今年上半年定增募资案例共发生853起，募资总金额为352.8亿元，去年同期为1283起，总金额为504亿元。但行业上变化不大，信息技术、制造业等依旧是募资案例最多的行业。

跨市场并购火热

在市场交易清淡，IPO审核趋严的背景下，IPO撤单频现，而上市公司并购新三板企业的热度正在上升。据上证资讯统计，今年上半年上市公司并购挂牌企业的案例共发生68起。剔除尚未公布具体金额的案例，总交易金额达182.6亿元。而去年同期上市公司并购新三板的案例为37起，总交易金额58.7亿元。这些并购案例中，新三板中人工智能、生物科技、高端制造等领域的高成长企业成为炙手可热的标的。

广证恒生的研报指出，一般而言，上市公司并购新三板企业包括三类：通过横向并购整合，获得更多市场份额；通过纵向并购整合上下游产业链，提升协同效应；通过多元化战略拓展新业务，挖掘新的盈利增长点。

因此，在众多的案例中，既可以看到中富通收购天创信息从而抓住公安信息化快速发展的机遇，达到共赢；也能看到传统汽车零部件制造商华达科技收购恒义股份，快速切入迅猛发展的新能源汽车产业。无论是跨界转型还是布局产业链，上市公司紧盯的都是在新三板市场与自己合拍的“搭档”。