关注豆粕做空波动率机会

伴随着近期连粕的上涨以及受美国农业部将公布的种植面积报告和季度库存报告影响，隐含波动率又再度回升至24.90%，投资者可关注季度库存报告发布后的做空波动率机会。

　　美豆再创新低

　　6月26日美豆再度下跌，11月合约跌7.6美分，再创新低，收盘报887.2美分/蒲式耳。新作方面，作物生长报告显示截至6月24日当周优良率维持73%，出苗率95%，开花率12%，均高于去年同期和五年均值。气象预报显示，美国产区天气表现总体良好，总体不构成对作物生长威胁。此外，美国农业部将公布种植面积报告和季度库存报告，市场普遍预计面积将较3月31日种植意向报告继续上调约70万英亩。后市如果双重利空不发生改变，美豆弱势还可能继续，但利空预期已经大部分体现在价格内，如果面积报告意外利多，或天气欠佳，美豆可能低位反弹。

　　国内方面，目前国内大豆进口充裕，港口和油厂大豆库存处于历史同期高位且仍在不断上升，国储拍卖大豆也增加原料供给。上周开机率继续增加至51.87%，有望继续增加。需求端，上周豆粕日均成交量仅3.64万吨，不过下游开始低位补库，6月26日成交大增至29万吨，成交均价2930元。油厂豆粕库存压力有增无减，截至6月22日油厂豆粕库存由111.6万吨升至123.8万吨，现货疲弱的态势短期难以改善，豆粕基差预计还将维持弱势。

　　豆粕短期情绪中性偏多

　　豆粕期货主力9月合约，6月26日价格再度大涨，日盘价格收于3058元/吨，当日豆粕1809合约成交量为179万手，持仓量178万手，持仓量持续减少。

　　近期豆粕期权成交较为活跃，持仓量也在不断增加，当日总成交量为6.53万手(单边，下同)，持仓量27.64万手。当前豆粕期权9月合约的成交占所有月份合约成交量的82%，9月合约持仓量占所有合约持仓量的74%。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动至0.49，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值上升至0.72，市场情绪中性偏多。