午评：沪指回落小涨0.17%　债转股概念大涨

周一，沪深两市早盘双双高开，创业板指涨近1%。沪指开盘站上2900点，随后冲高回落，盘中一度翻绿。截至中午收盘，沪指报2894.74点，上涨0.17%；深成指报9466.31点，上涨0.6%；创业板指报1562.95点，上涨0.86%。

盘面上，债转股大涨，闽东电力、天津普林、海德股份、摩恩电气、长航凤凰涨停，陕国投A、信达地产涨幅居前；石油板块走强，惠博普涨停，恒泰艾普、广汇能源等涨幅居前；酿酒板块表现不错，古井贡酒领涨，股价创出新高。跌幅板上，特钢、保险、免疫治疗、银行、煤炭等走势疲软。

6月24日，央行宣布，为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

申万宏源表示，本次央行如期降准，但并未继续置换MLF，而是侧重于对特定领域的支持，强调对于结构的引导。一方面不置换MLF确保了此前央行逐步扩大MLF抵押品范围的政策有效性，另一方面也突出了本次政策重点。对比今年1月、4月和本次降准，政策的着力点似乎不完全相同，但本质上其实都是在“宏观稳杠杆、结构性去杠杆”的大环境下，对于重要领域和薄弱环节的定向支持，政策更加灵活精准。

申万宏源还表示，滤去3月短期扰动，上半年经济数据仍有韧性，短期具备继续开展去杠杆的宏观条件。当前的重点在于风险释放和平稳内需亮点如何并行兼顾。社融规模收缩和成本提高的影响将从三季度开始使经济承压，我们认为当前政策已由单目标向双目标切换，去杠杆政策与补短板政策进行组合。总体来看，虽然本次定向将准仍属于结构性政策，并非全面宽松，但结合6月份央行并未跟随美联储提高公开市场操作工具利率所释放的信号意义，我们认为货币政策已经开始微调，从去年的持续收紧到今年上半年的回归中性，再到目前有向中性偏松调整的迹象。货币政策更加松紧适度有助于兼顾风险释放和平稳内需，预计在货币政策的保驾护航下，我们对下半年宏观经济环境持谨慎偏乐观态度，名义GDP有下行，但实际GDP仍有充分韧性。