上市券商5月份营收净利实现两位数增长　平均市净率却创近十年来低位

昨日A股的下跌使券商板块的总市值明显下降，也让多只本来就处在“破净”边缘的券商股股价直接跌破其每股净资产。据《证券日报》记者统计，截至昨日收盘，已经有海通证券、东北证券、东吴证券、国元证券和光大证券5只券商股“破净”，占全部A股上市券商的16.13%。

不过，相对于多家券商“破净”，上市券商的经营业绩似乎预示着投资券商机会的更加临近。多位非银金融行业研究员都表示，从近日公布的5月份业绩数据来看，上市券商5月份营收和净利润均实现两位数增长，业绩得到明显改善；而从市净率角度看，券商板块平均市净率已经低于1.3倍，处在近十年来的历史低位。在行业业绩下行趋势已有触底迹象的情况下，券商板块估值趋势性下行空间已经十分有限。

昨日4只券商股“破净”

2018年以来，A股市场“破净”股数量不断上升。昨日，A股市场大幅调整，券商板块跌幅居前，这也让本就处于“破净”边缘的多只券商股“雪上加霜”。除了在5月底股价跌破其每股净资产的海通证券外，昨日“破净”券商股又增加4只，分别是东北证券、东吴证券、国元证券和光大证券。以此计算，31家A股上市券商中，已经有16.13%的公司“破净”。

海通证券是31只券商股中最早“破净”的，5月30日海通证券跌4.19%，收于10.28元/股，股价首次低于其10.35元的每股净资产。昨日，海通证券跌5.88%，收于9.28元/股，市净率仅为0.9倍，也是31家A股上市券商中，市净率最低的公司。

除了海通证券外，昨日还有4只券商股“破净”。截至昨日收盘，东北证券、东吴证券、国元证券和光大证券分别下跌8.68%、7.99%、8.93%和8.48%，其市净率分别为0.93倍、0.95倍、0.96倍和0.99倍，股价和市净率均创出了2014年以来的新低。

此外，在31家A股上市券商中，还有4家公司处于“破净”的边缘，分别是国海证券、长江证券、兴业证券和西南证券。截至昨日收盘，这四家公司的市净率分别为1.05倍、1.05倍、1.06倍和1.07倍。市净率在1.3倍以下的还有国金证券、国泰君安、广发证券、华泰证券、中国银河、东方证券和方正证券。而市净率超过2倍的仅剩下3家公司，分别是第一创业（2.65倍）、浙商证券（2.19倍）和财通证券（2.04倍）。

据《证券日报》记者统计，截至昨日，A股市场券商板块的平均市净率为1.28倍。中航证券在最新一期研报中表示，券商板块市净率自今年2月份突破近10年来的历史底部以来，虽然在3月份短暂回升，但此后就继续下探，在历史新低区间徘徊。目前证券行业业绩下行趋势已有触底迹象，板块估值趋势性下行空间已经十分有限。

券商业绩已有触底迹象

据记者统计，目前已经“破净”的5只券商股中，海通证券今年以来的累计跌幅为27.89%，在31家上市券商中处于中游水平。东北证券、东吴证券、国元证券和光大证券今年以来分别累计下跌28.37%、31.45%、34.18%和21.3%。此外，今年以来累计跌幅超过30%的还有浙商证券、西部证券、财通证券、太平洋证券、长江证券、东吴证券和第一创业。今年以来累计跌幅最小的是东兴证券和中信证券，分别累计下跌2.64%和4.7%，而今年以来累计上涨的只有上周上市的南京证券。

虽然今年以来上市券商的股价表现并不理想，但其业绩已经明显改善。据同花顺数据统计，从一季报情况来看，共有10家上市券商报告期内净利润实现同比增长，其中，西南证券一季度业绩增长最为显著，增幅接近10倍，东方财富、太平洋两家券商报告期内净利润也均实现同比翻番。此外，华泰证券、光大证券、中信证券、申万宏源、中原证券、第一创业等6家券商今年第一季度净利润也均实现不同幅度增长。

而从月度业绩统计来看，据近日公布的券商5月份财务数据显示，上市券商今年5月份总共实现营业收入125亿元，同比增长16%，环比增长12%；实现净利润46亿元，同比增长22%，环比增长10%，5月份实现营收和净利润双增长，业绩明显改善。

包括中信证券、中国银河、华泰证券、华创证券在内的多家券商非银金融行业分析师都表示，在行业业绩下行趋势已有触底迹象的情况下，虽然市场整体情绪比较悲观，券商股短期内可能会出现超跌现象，但从中长期看，尤其是大型综合券商的估值已经进入长线投资价值区间。