“主业不变”承诺期刚满　哈工智能就忙“转行”

“不改变主业”的承诺期刚满，哈工智能就开始“清理”业绩大幅好转的氨纶板块。6月16日，公司公告称，拟作价8亿元出让友利投资100%股权，交易完成后，公司主营业务中将不再包含氨纶板块。

值得注意的是，2017年1月，乔徽、艾迪以32.4亿元（其中七成为借款）入主哈工智能，后陆续将所获得的1.83亿股全部质押。截至今年3月31日，仍有1.23亿股处于质押状态，占其所持股份的67.21%。同时，今年2月5日以来，上市公司不停变换重大资产重组标的，多数时间处于停牌状态，且目前仍在停牌中。

拟出售老主业

氨纶是上市公司的传统主业，去年上半年收购汽车制造自动化装备领域的天津福臻时，公司也明确承诺“12个月内无将氨纶业务相关的主要资产剥离的计划”。

但随着去年8月公司由“友利控股”更名“哈工智能”，就预示氨纶主业将被剥离。“当时之所以作出不改变主业的承诺，可能是为了规避监管。”业内人士说，在资本运作上，乔徽、艾迪显得很老到，成功地绕开了监管部门的许多限制，如在取得哈工智能控制权后，便以上市公司为平台向第三方购买天津福臻，为避开“三方交易”监管审核，直接采取了9亿元现金收购。

果不其然，“不剥离氨纶资产”的承诺到期一个月后，6月16日，哈工智能就发出公告，拟以8亿元将友利投资出售给上市公司“前东家”双良科技。

哈工智能披露的财务数据显示，截至2017年12月31日，友利投资的净资产为8.26亿元，此次评估值为8.04亿元，减值率19.49%。2016年、2017年，友利投资分别实现营收5.46亿元、5.87亿元，对应的净利润依次为-4.98亿元和-155.62万元。

“前几年，氨纶市场不景气，公司巨亏，剥离氨纶业务倒也可以理解。但在氨纶市场回暖，业务大幅减亏、盈利在望之际，依然要与老主业说再见，有些令人费解。”业内人士说，虽然公司表示是为了聚焦拓展“高端智能装备、机器人一站式方案平台、人工智能机器人”三大主营业务方向，增厚今年净利润，但“背后真正动机，可能更复杂”。

高杠杆入主

哈工智能的实控人为乔徽、艾迪，一个80后，一个60后。去年1月，为了拿下上市公司控股权，他们采取了高杠杆买壳的方式。

公告显示，乔徽控制的无锡哲方联手艾迪控制的无锡联创，以总价32.4亿元（转让单价约17.699元/股，相对停牌价11.85元/股溢价49%），受让双良科技所持上市公司1.83亿股（占公司总股本的29.9%）。

在32.40亿元的总转让价款中，无锡哲方、无锡联创的实控人乔微、艾迪出资额合计仅仅约0.47亿元。公司称，无锡哲方、无锡联创的收购资金来源于合伙人自有资金或自筹资金，且约有79%来自于相关合伙人的对外借款。

其中，有20亿元资金来自北京来自星，北京来自星的资金来源为长安信托的信托计划，资金最终来源为广州农商行、唐山农商行。在偿还借款计划上，北京来自星表示：“未来拟通过增资扩股、向第三方借款等方式偿还上述融资，保障债权人利益。”

无锡哲方、无锡联创的合伙人中，出资较多者还有义乌金控，总额为6.8亿元，也是通过借款方式，偿还计划是“未来拟通过增资扩股、本企业经营积累、向第三方借款等方式偿还上述借款”。

这些借款的利率是多少，公司公告没有披露。业内人士表示，通过信托计划融来的资金，利率、通道费等成本合计在年化10%左右，有的可能达到年化13%。民间借贷的资金成本可能会更高。据测算，上市公司2020年的股价要达到23元/股，来自北京来自星的资金才能达到盈亏平衡点。

高比例质押

乔徽、艾迪去年1月入主哈工智能以来，股份质押就一直没有停止过，而且始终处于高比例状态。

2017年1月19日，无锡联创将0.34亿股（占其所持股份的49%）质押给了长安信托。次日，无锡哲方也将其持有的0.79亿股质押给了长安信托（占其所持股份的69.46%）。20天后，无锡联创又向银河金汇证券资产管理公司质押了0.096亿股。

上市公司年报显示，截至2017年12月31日，无锡哲方、无锡联创已将各自所持的1.14亿股（占公司总股本的18.60%）、0.69亿股（占公司总股本的11.30%），全部进行了质押。

或许是为了降低风险，今年一季度，乔徽、艾迪将股份质押比例降低。公司一季报显示，无锡哲方、无锡联创分别质押了0.79亿股和0.44亿股，质押比例占其各自所持股份的69.30%、63.77%，但依旧处于较高水平。

今年以来，哈工智能多数时间处于停牌中。2月5日，公司以筹划重大事项为由停牌，2月12日复牌，初步确认重大事项为发行股份及支付现金购买资产。但3月29日，公司再次停牌，理由是确认重大事项为发行股份及支付现金购买资产。5月22日，公司公告称，变更重组标的，终止收购焊研威达100%股权，改为收购硕乐自动化、银田机电、瑞弗机电的100%股权。6月11日，公司再次变更标的，终止收购银田机电100%股权，改为只收购硕乐自动化、瑞弗机电各100%股权。

业内人士表示，哈工智能不停变换标的，停牌前股价处于下跌通道，在去杠杆、降质押比例的大环境下，其股价下行压力较大。