5月保费继续改善机构看好后市　保险板块逆势上扬

上周五多数板块走弱，但银行和以保险为代表的金融行业的联袂走强，成为盘面中不多的亮点之一。分析人士表示，经过此前的回调，保险板块估值回落明显，近期板块再度出现走强迹象，受到部分长线价值投资者的关注。后市基于真实市场需求的行业高增长，料将会为其持续的市场表现提供支撑，板块后市依然仍值得期待。

板块逆势上扬

此前，回调幅度较大的保险板块近期持续走强，再度引来市场关注。

在两市回调的背景下，上周五，保险板块全天走势偏强。截至收盘，在主题行业中保险板块以0.27%涨幅位居前列。

从资金方面来看，根据数据，上周五104个申万二级行业中仅有1个行业获得主力资金净流入，而这个行业恰恰是保险；当日，保险板块以3.61亿元的净流入位居104个行业中的榜首，其受资金青睐的程度在上述数据中也可见一斑。而在资金整体净流出态势仍在延续的背景下，受到资金关注的保险板块，具备持续走强的基础。

回顾保险板块风头正盛的2017年，板块中，中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿分别上涨101.46%、61.61%、52.13%、27.53%，在股价积累了较大涨幅的同时其配置价值也受到市场的充分认可。不过，自去年底创下阶段高点后，板块的回调也可谓是马不停蹄。板块指数自高点跌幅超20%。

根据中信证券此前的测算，非寿险1倍PB情况下，中国寿险公司P/EV整体显著低于1倍。以2018年预测数据计算，目前整体估值水平不仅隐含了公司不再做新业务的预期，也反映了对投资回报率假设过度悲观的预期，估值具有安全边际。

机构看好后市

分析人士表示，虽然此前板块经历了一轮持续回调，但经过阶段触底后近期板块出现了明显反弹，对行业的乐观之声也再度成为机构间的共识。

海通证券认为，保险需求的持续提升依然对行业长期高速发展构成支撑。该机构表示，2016年寿险深度仍仅为全球平均水平的67%，据测算，人身险保障缺口总保额达到38万亿美元。预计35-54岁人口占比的提升、人均GDP向上突破、居民杠杆率的高位将在未来5年内进一步提升人身险需求，医疗支出的持续扩大将长期促进健康险的发展。人身险保费的短期增长和“前一年险资投资收益率-当年银行理财收益率”强正相关。人身险保费的短期调整不改长期需求扩张的趋势。5月保费继续改善。预计中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国太平5月单月个险期缴规模保费分别增长0%、0%、-20%、25%和15%，前5个月累计增长-15%、-15%、-30%、-40%和-15%，增速较一季度改善显著。继续看好下半年重疾险等保障型产品的高增长和NBV的持续增长。

业内人士指出，当前国内保险消费的规模爆发和质量提升，是保险板块走强的核心内因。而基于真实市场需求的行业高增长动力，更将为其持续良好的市场表现提供更为坚实的支撑，其后市表现依然值得进一步期待。