前海开源谢屹：关注黄金与避险行业

北京时间6月14日凌晨，美联储议息会议决定将联邦基金目标利率区间上调25bps至1.75%-2%区间。美联储表达了对2018年经济的乐观态度，并将今年加息次数调高到4次，2019年预计还有3次。对于此次调息，前海开源金银珠宝混合基金经理谢屹认为，判断未来全球经济下行趋势比较确定，预计黄金类资产将率先受益，建议继续谨慎对待风险资产，加大权益市场的防御性行业配置。

“经济基本面上，5月的美国数据其实已经确认了经济周期的下行，6月出现的反弹是短暂的，美国经济重新回到年初高位将是小概率事件。”谢屹指出，未来美国以及全球的经济会出现周期性的放缓，2019年底之前全球经济下行将比较确定。而预计通胀将在未来半年继续上行，这点已经在微观层面得到确认，也符合历史规律。整体来说，经济将迈入全球性的滞胀环境，并持续两到三个季度。

货币政策上，谢屹认为央行的行为总是具有滞后性，就美联储而言，今年后续的两次加息大约会在9月和12月（如果有第4次的话）。但是之后再连续加息的可能性正在逐步减小。本轮利率上升的高点可能就在2.5%附近。

谢屹指出，将继续对风险资产持有谨慎态度，权益和商品市场会持续疲弱，而率先受益的可能是黄金类资产，后期将是债券类资产。拉长时间尺度，美元的长期顶部已经在2016年底出现，这也是黄金的长期底部。未来5至10年美元指数会跌破71.5的历史底部，而创下历史新低，与此同时黄金则会不断创出历史新高，第一波上升应该就在即将到来的滞胀中出现。短期的每次议息周期中出现的黄金回落都是很好的买入机会。在配置工具上，黄金ETF，纸黄金，实物黄金以及金银珠宝基金都会是不错的选择。

同时，谢屹建议在股票市场内部加大防御性行业的配置力度。盈利稳健、现金充足、周期性弱的行业能够帮助投资人穿越周期，在未来全球经济的下行中抵抗风险，推荐拥有防御行业的“大安全”主题基金作为权益组合中的避险配置。