利空因素抬头　铜价上涨步伐暂缓

沪铜期货在上周强势冲高后出现连续阴跌，主力1808合约最新收报53630元/吨，跌80元或0.15%。分析人士表示，在供需基本面支撑沪铜期价快速上行后，近期宏观因素利空抬头以及美元阶段性走强，均令铜价承压回落。不过，考虑到全球范围内供应干扰仍存，料限制铜价下滑空间。后市铜价有望维持缓步震荡上行走势。

期价冲高回落

在上冲至54580元/吨之后，本周以来，沪铜期价整体偏弱震荡，主力1808合约最新收报53630元/吨，跌80元或0.15%，创下“三连阴”。

“上周铜价强势冲高以及本周的回落行情，主要是源于供需基本面支撑价格上行，而短期的宏观因素则利空价格。”弘业期货吕渊表示，供需基本面多个事件叠加推升此次铜价反弹，其中Escondida铜矿开始进行新的劳工谈判是关键导火索。本周开始期铜价格回落的主导因素是对美联储6月加息预期及美联储公告措辞强弱的不确定，再加上市场在周四中美多个重要经济数据出台前保持谨慎。

华泰期货金属研究员吴相锋表示，国外市场短期供应依然受到干扰，特别是印度冶炼厂关停以及智利铜矿劳资谈判尚未落地。不过，随着铜价格快速上涨，以及需求端的疲软，短期铜价或以震荡为主。

从美元角度来看，吕渊表示，4月中旬以来，美元指数大幅上行，令铜价承压。不过，近期受欧央行声明将讨论是否逐步退出购债计划，欧元区货币紧缩预期升温，提振欧元，以及意大利新政府明确表示不想退欧，给欧洲市场吃了“定心丸”影响，临近美联储加息时点，美元阶段性走强也带来铜价短期回落。

短期有望震荡调整

目前最新的消息是Escondida铜矿资方对工会提出的方案给了最初答复，但没有对外公布，谈判计划持续至7月24日。考虑到下半年铜企密集进行薪资谈判，Escondida铜矿将具有标杆性质，而市场对于铜矿的干扰率预期依旧存在。

除了Escondida铜矿进行劳工谈判外，Vedanta从3月底开始关闭40万吨产量印度冶炼厂，其2017年产量约占印度铜总产量的48%，约占全球铜产量1.6%。因泰米尔纳德民众强烈抗议韦丹塔铜冶炼厂对当地环境造成污染，5月份当地政府下令将其永久性关闭，这也是之前一直支撑铜价的因素之一。

对于后市，吴相锋认为，短期方面，全球范围内供应的干扰比较集中，且对冶炼环节影响更大，智利铜矿谈判尚未落地，因此，供应方面仍对铜价有一定支撑。需求方面虽然逐步转入淡季，但目前转淡的程度还不是很严重。因此，预计铜价在经过大涨之后，短期或以震荡为主。中期方面，全球铜精矿供应未来5年刚性增量较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使铜价再度下跌，因此铜价筑底预期明显。

从技术上来看，吕渊表示，伦铜价格冲破7300美元/吨后未能站稳，短期回落调整后有望再次上冲7300美元/吨一线。从均线上来看，在6月1日一举突破纠缠在一起的多根均线，目前已形成分散的多头排列形态，未来较长时间价格将再难回归之前区间，预计将形成缓步震荡上行走势。而对于短期期价很可能会延续技术性回调，向下寻找7060-7120美元/吨区间支撑。