洪磊：创造有利环境　推动私募基金更好服务创新发展

“2018第二十届中国风险投资论坛”于6月9日在深圳举行，中国证券投资基金协会会长洪磊在论坛上发表演讲时指出，私募股权基金是创新资本形成的重要来源，未来私募基金尤其是私募股权投资基金必将在更大程度上提升资本市场功能，为长期资本形成提供强大助力。需要创造有利环境，实现依法治理，为私募基金发展创造公平环境。

洪磊认为，私募股权投资基金以技术创新及其应用为投资目的，为新技术找到产业化扩张路径，能够持续推动企业成长和产业升级，是风险定价和风险分担机制最充分、创新资本形成能力最强的资源运用机制。

他指出，截至2018年一季度末，私募基金累计投资于未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和上市公司再融资未流通项目8.56万个，形成资本金4.72万亿元，较2017年末增加6100亿元。投早投小趋势显著，为创新型企业发展提供关键支持，在投项目中，投向中小企业项目合计4.54万个，在投本金1.66万亿元。

从行业分布看，互联网等计算机运用、机械制造、医药生物、医疗器械与服务、传媒等产业升级及新经济代表领域成为布局重点，在投项目企业数量合计4.15万个，在投本金合计2.03万亿元。

洪磊指出，基金行业既缺少鼓励长期投资的税优安排，也缺少鼓励技术创新、鼓励为技术创新提供资本形成的税收设计。值得欣喜的是，我国第三支柱养老金制度已经启动，并且得到税收政策的有力支持。期待税收政策能够在创新型国家建设和创新型发展的历史大局中再进一步，更加重视税收的第三重内涵，全方位推动技术创新，契合投资基金活动特征，作出有利于风险投资、有利于长期资本形成的制度化安排。

以下为洪磊现场演讲实录：

尊敬的各位领导、各位来宾：

大家下午好！

作为本次论坛的共同承办方，我谨代表中国证券投资基金业协会，对出席本次会议的领导和嘉宾表示热烈的欢迎！对民建中央、广东省委省政府、深圳市委市政府的大力支持表示衷心的感谢！今年是第20届中国风险投资论坛，也是基金业发展20周年。看似巧合的两件事，恰恰体现了中国经济发展的内在规律。

20年前的1998年，成思危先生在全国两会上提出了《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》，为私募股权投资基金打开了制度空间。20年来，包括早期投资、创业投资、并购投资在内的各类风险投资活动推动中国经济最有活力的部分茁壮成长，今天已经结出丰硕成果。这一历史性进步值得我们铭记，更激励我们继续努力，开创新的征程！

借此机会，我想向大家汇报一些个人对基金行业的认识，供大家批评指正。

一、私募股权基金是创新资本形成的重要来源

从科技革命与经济增长的关系看，科技革命是推动经济增长的根本动力。近代以来，蒸汽技术、电力技术、计算机及信息技术推动了工业现代化，主要发达国家已经越过依赖物力人力资本密集投入的大投资、大建设时期，走到了新一轮技术革命的前沿。对于我国而言，赶超型经济基本走到尽头，未来面临经济增长动能不足、系统性风险增多、大国博弈和制度竞争加剧的严峻挑战，必须找到由科技创新驱动的发展道路。创新发展是从理论到应用、从技术到产业的全景式变革。理论创新支撑了技术创新，技术创新支撑了应用创新，产品和服务创新借助社会化大生产形成新的产业，形成经济增长的持续动力。

在创新发展浪潮中，金融是关键变量。金融的核心竞争力体现为资本形成能力，尤其是为创新活动、创新型企业提供风险资本的能力，以及为此而形成的制度化安排。直接融资和间接融资的最大不同就是风险属性和风险承担能力的不同。从全球经验看，以金融中介为主导的金融体系更加稳定，但风险承担能力不足，无法为全社会提供足够的风险资本，无法支撑广泛的技术创新。资本市场具有高度的灵活性、包容性和风险分担机制，投资和融资通过资本市场实现对接，不同行业、不同规模、不同发展阶段的企业均可以在资本市场找到资本扩张的均衡价格，为技术创新形成现实生产力提供有效支撑。

私募股权投资基金以技术创新及其应用为投资目的，为新技术找到产业化扩张路径，能够持续推动企业成长和产业升级，是风险定价和风险分担机制最充分、创新资本形成能力最强的资源运用机制。截至2018年一季度末，私募基金累计投资于未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和上市公司再融资未流通项目8.56万个，形成资本金4.72万亿元，较2017年末增加6100亿元。投早投小趋势显著，为创新型企业发展提供关键支持，在投项目中，投向中小企业项目合计4.54万个，在投本金1.66万亿元。从行业分布看，互联网等计算机运用、机械制造、医药生物、医疗器械与服务、传媒等产业升级及新经济代表领域成为布局重点，在投项目企业数量合计4.15万个，在投本金合计2.03万亿元。