抢食CDR基金代销蛋糕　券商端认购转场内卖出更方便

下周一，南方等6只CDR基金即将发售，按每只基金500亿元规模计算，合计规模将达3000亿元，面对如此大的代销蛋糕，银行、券商等机构纷纷抢食。

昨日，各大券商已开始预约销售。值得注意的是，这6只CDR基金都会封闭运作3年，而在券商端认购的好处是6个月后可以直接转场内卖出，“转托管”比银行更方便，不过交易需要注意折溢价。

一家券商场内交易基金分析师预计，届时CDR基金转场内之后短期内可能会出现溢价，但长期仍会因流动性而产生折价。

在券商端认购方便场内卖出

据了解，上述6只基金选择的托管方都是银行。业内人士表示，在代销机构中，本来银行拥有众多网点和庞大的客户基础，具备代销优势，不过，券商加入这次代销争夺战也毫不示弱，因为这六只CDR基金都会封闭运作3年，投资者在券商端认购的话，转场内交易会更加方便。

“考虑流动性和便利性的话，从券商购买会更好一些，毕竟6个月后就可以直接转场内卖出。当然，在银行渠道购买，也可以转托管到券商，但是操作起来会很麻烦，还需要基金公司配合。”一家代销CDR基金的券商营业部负责人表示。

记者获悉，中信、银河、华泰、国君、安信、平安等券商都获得了6只CDR基金的代销权，而中信主推的是华夏3年封闭战略配售基金，华泰、安信等主推的是南方3年封闭战略配售基金。

注意折溢价

据了解，这次发行的CDR基金有很多优点，比如说获得战略配售资格，意味着这些基金获得CDR新股配售机会，而这次基金认购中优先保证个人客户认购，同时认购费、管理费等综合费用低至普通基金的十分之一。

据机构人士透露，目前第一批CDR发行名单已确定，小米将率先发行，随后发行的包括多家互联网巨头。

但值得注意的是，基金封闭3年运作也意味着，3年之内在场外只能申购、不能赎回，流动性大打折扣，而6个月后转场内则会出现折价或溢价。

据了解，我国传统封闭式基金刚转场内时溢价较高，此时持有人转场内卖出可获得盈利。但是，由于此类基金到期日特别长，随着时间推移最后都变成深度折价。

一家券商场内交易基金分析师预测，6只CDR基金转场内之后，有可能在短期内出现溢价，但长期仍会因流动性而产生折价，折价率大概在3%~5%左右。

按国内和国外经验来看，封闭式基金交易价格出现折价是正常现象。例如，去年募集规模超过300亿元的兴全合宜基金，目前净值是0.9806元，而场内的交易价是0.902元，也就是说出现了折价，折价率为8%。

关注三点不确定性

目前，这6只CDR基金代销工作安排如火如荼，甚至无需等待下周一就可以提前预约。但是，业内人士提醒，投资者仍需保持冷静，需要注意以下三点不确定性：

一是，在基金的战略配售中，能获配多大比例？除了第一批外，在接下来的独角兽发行中获配的机会有多大？

二是，本批独角兽发行CDR，能给出多高的市盈率尚存不确定性。

三是，基金封闭运作3年，6个月后转场内交易会出现折价还是溢价，还得考虑市场情绪和预期。如果出现折价，那么投资者也不必急于在基金招募期间在场外购买，到时在场内就有便宜可捡。总之，机构建议购买这6只CDR基金最好做好中长期的投资计划。