央行意图收短放长　短期再次置换式降准概率低

面对当日2595亿元中期借贷便利(MLF)到期,6月6日,央行进行了超额对冲。央行发布公告称,在2018年6月1日宣布适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围的基础上,2018年6月6日人民银行开展MLF操作4630亿元,对冲到期后MLF余额新增2035亿元。当日无逆回购操作。

鉴于当日有1800亿元逆回购到期,按逆回购口径来看,净回笼1800亿元。MLF方面,当日净投放2035亿元。

对此,中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫昨日对《证券日报》记者表示,近日 MLF抵押品扩围就是为扩大MLF投放,解决抵押品不足的问题,扩围是第一步,第二步是正式付诸实践,因此,央行近期操作属于连续动作。昨日央行操作有收有放,实现小幅净投放,一方面看还是为呵护市场流动性整体稳定,给市场合理预期。

“从近期市场反映来看,企业普遍反映融资可获得性降低,很大一部分原因在于资管新规落地后金融机构的信贷派生功能弱化、渠道减少,部分影响了对实体经济的支持。因此,央行增加MLF投放可在一定程度上缓解整体流动性紧张压力,缓解融资可获得性不足压力。”王有鑫认为。

此外,王有鑫表示,回收逆回购,投放1年期MLF也体现了央行锁短放长操作意图,希望为小微和绿色经济领域提供更多中长期资金。

东方金诚国际信用评估公司研究发展部副总经理王青昨日对《证券日报》记者表示,临近年中,央行通过“收短放长”,意在维护银行体系流动性合理充裕,短期内市场资金面仍将保持在偏宽松状态。同时,央行通过增加长期资金供给,引导加权资金成本略有上行,能够限制债市交易杠杆。

另外,王青认为,本次MLF超额对冲,也降低了短期内再次实施置换式降准的可能性,后者易被误解为货币宽松。为在去杠杆过程中防范流动性风险,未来央行除了持续使用逆回购等公开市场操作工具外,还会继续开展MLF、SLF和国库现金定存等操作,稳定流动性预期。