多空因素交织　沪胶延续区间震荡格局

继5月21日创下阶段新高后，沪胶期货主力1809合约便维持低位调整，目前徘徊在11600元/吨一线。分析人士表示，受国际原油价格回落、市场预期外胶进口量将会增多以及下游需求减弱等因素刺激，近期沪胶期价走势承压。不过，由于国内外橡胶主产区降水偏多，且绝对价格已处于历史低位，短期期价或以区间震荡为主。

期价延续偏弱态势

周二，沪胶期货延续偏弱态势，主力1809合约低开低走，盘中最低至11455元/吨，创下逾两周新低，盘终收报11605元/吨，跌110元或0.94%。

“下游需求减弱，且原油价格有见顶迹象，胶价缺乏新的利好支持。此外，市场预期外胶进口量将会增多，且风险事件引发的避险情绪也使得胶市难以走强。”方正中期期货农产品组张向军表示。

宝城期货分析师陈栋也表示，近期国际原油价格回落动摇了国内能化商品的看涨信心，沪胶期货1809合约呈现震荡回落走势。与此同时，产胶国在6月可能集中释放货源，而国内轮胎行业面临峰会期开工率下滑的困扰，引导导致空头力量增强。

现货方面，上海市场16年国营全乳报价在10900元/吨，较前日降100元；越南3L报价11200元/吨，较前日降100元；泰国3号烟片13550元/吨，较前日50元。

基本面多空交织

从基本面来看，兴业期货研究部秦政阳表示，目前我国西双版纳产区受阵雨影响及割胶利润制约产量偏低，且4月我国当月天胶进口累计同比下滑，结合4月天然橡胶生产国协会（ANRPC）出口量看，前期东南亚限制出口执行程度较好。

需求端，上周全钢胎及半钢胎开工率明显下滑，主要因本月多数工厂已处停工放假阶段，短期需求受环保政策影响是抑制胶价上行的主要因素之一。

库存方面，青岛保税区库存5月中旬受进口到港量减少及下游短时需求回升的影响降幅再度扩大，但细看其品种，不难发现混合胶不减反增，且较去年同期仍有约一倍的量，加之上期所仓单仍保持流入状态，整体库存对主力合约盘面的压力依旧较大，但从老仓单11月到期及历史规律上判断，9月库存压力才会在盘面上集中体现。

鉴于上述分析，秦政阳认为，目前胶市整体处多空交织阶段，市场易受外围情绪影响，短期沪胶期价或将延续低位震荡态势，建议新单暂时观望为主。

东吴期货研究所能源化工品组赵文婷表示，目前国内外主产区降水偏多，虽然短期对供应有一定影响，但随着天气好转，预期6月中旬后天胶产量将明显放量。另外，近期国内进口船货集中到港，而下游部分轮胎厂由于受到上合峰会政策的影响，将在本周启动减停产和检修计划，从而导致原料采购积极性有所降低，社会库存去库放缓。但另一方面，由于目前胶价绝对价格处于历史低位，资金短期进一步打压胶价动力减弱。预计短期沪胶期价或以区间震荡为主。