债券违约频发　保险公司称“踩雷”概率不大

本月以来，民企债券违约事件集中爆发，这对于保险公司有哪些影响？证券时报记者从保险业了解到，作为投资者，保险公司正在密切关注债市违约风险，但普遍认为“踩雷”概率很小；另一方面，从投资收益上来看，保险公司多表示债市“收益很好”，但今年可能会受累于股市。而对于准备发债的保险公司而言，他们受到了另一重影响，即发债成本提高。

“踩雷”可能性不大

“密切关注”、“心理上更谨慎了”，在被问及债市违约事件频发对自身的影响时，多位保险公司债券投资人士均作出如此回应。不过，他们普遍认为，保险公司在债券投资上遇到违约的概率较低，“踩雷”的可能性不大。

“事实上，我们早在几年前就开始关注债券违约事件，公司对于风险管控也逐渐趋于严格。”北京保险集团投资部负责人对记者表示，整体上，险资对信用风险的管理相对规范，对信用类投资的审慎程度较高，债券组合的评级也较好，债权计划等非标产品的增信措施充分，此外还要受到偿付能力、资产五级分类等管控，因此预计债市违约风险给保险公司带来的影响有限。

“基金可能还会为了排名牺牲一定安全性，买评级低、收益率高的债券，但是保险不会。”一位有过基金高管任职经历的保险公司投资官说，保险资金属于风险厌恶型，监管要求和自身追求的都是高评级，特别是大型险企、外资险企，投资多以外部评级AAA的资产为主。

根据监管规定，除国债、政策性债券、金融债以外，保险资金可投的非金融企业债或公司债，发行主体信用评级要在A级以上，债券评级一般须在AA级以上。

上述保险集团投资部负责人告诉记者，对于险资而言，开展无担保债券以及信托等非标债权的投资，需要相关能力备案，必须建立内部评级能力，并经过监管验收之后才能开展。

此外，他还从规模占比角度分析了保险资金受债市违约影响的概率——“银行间债券市场整体规模约70万亿元，保险资金全部配债规模仅5万亿元，受到的影响是较小的。”

获益债市受累股市

除“心理上更谨慎”外，保险公司作为债市的机构投资者，另一个明显感受是——“收益很好”。

受访的大型和中小型保险资管债券投资人士均称，今年债市收益率不错。“利率在5%时，我们进行了大量加配，预期全年收益率很好。”一家大型保险资管副总裁表示。

值得注意的是，他们同时提到，整体投资收益率不一定提升。“市场是联动的，债市信用风险扩散使得整个市场的风险偏好更为谨慎，权益市场下跌也与此相关。”上述大型保险资管副总裁表示，今年保险投资收益可能会受股市拖累。

保险公司发债成本提升

除了是机构投资者外，保险公司在债市中的角色还可能是债券发行方。随着市场风险偏好降低、资金偏紧，债券发行利率正面临提升。这是保险公司将受到的另一重影响。

据中国债券信息网显示，保险公司最近一次发债是5月16日，人保寿险发行10年期资本补充债券，该期债券由联合资信、中债资信给出AAA评级，信用等级为展望稳定，计划发行规模120亿元悉数发行，票面利率5.05%。

华泰联合证券债券业务部人士对记者表示，目前债券发行明显呈现两种情况，评级在AA＋以下的发行存在一定难度，而评级在此之上的债券很好发，不过发行利率在走高。

据了解，目前一年期的AAA级ABS产品，发行利率在6.5%左右，较此前有提升。