直面两大扰动 央行重启资金投放

在连停九日之后，2月20日央行重启公开市场逆回购操作，开展了200亿元7天期逆回购操作。因今日无央行逆回购等到期，全部实现净投放。市场人士指出，面对政府债券发行缴款和月中企业缴税造成的扰动，央行适时重启公开市场资金投放，表明了继续呵护流动性的态度。

本报先前文章曾指出，现金回流银行体系形成流动性补充；但政府债券发行缴款和月中税期等因素给短期流动性供求增添不确定性，本周公开市场操作存在一定变数，这一判断如今已得到验证。

本周没有央行逆回购或MLF到期，公开市场到期回笼压力骤降。而根据往年经验，春节后现金回流将持续数周时间，本周仍有相当规模现金回流。不过，从周三开始，地方债重启发行，月底前待发行总额已接近3000亿元；政府债券发行缴款对流动性的扰动将重新显现。与此同时，本周临近2月税期高峰，财政收税因素对流动性供求也会造成一定的影响。

从前几日公开市场业务交易公告的措辞上看，流动性已从先前的较高水平逐渐回到合理充裕水平。短期受政府债券发行缴款和财政收税等影响，流动性可能进一步下降，央行重启流动性投放的必要性上升。往后看，随着地方债发行增多和税期高峰临近，央行可能继续开展适量的逆回购操作。