节前重磅：科创板细则来了！

节前仅剩2个交易日，市场再迎重磅：科创板相关细则出炉。

1月30日晚间，证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》及系列文件，上交所也发布了《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》等，相关规则正在按程序公开征求意见。

此次发布的系列文件，对于科创板上市条件、涨跌幅限制、投资者限定、注册制实施程序和时限等细节，都有了明确规定。中国财富网（微信号：cfbondcom）梳理文件亮点，并邀请专家火速解读。

注册制如何操作？

企业向上海证券交易所提交上市申报材料，审核3个月内完成，上交所审核通过后，报送证监会进行注册，原则上证监会20日内将给出是否同意注册的答复。

审核具体分两步走：

第一步：上交所对企业上市申请进行发行上市的全面审核，重点关注信息披露要求是否落实；

第二步：发行上市审核完成后，交易所将审核意见及公司申请文件报送证监会，由证监会作出准予注册的决定。

什么时候实施？

实施意见发布日（1月30日）起，30天时间向社会征求意见（上交所规则征求意见时间为20天），征求意见结束之后，相关规则及配套细则将会正式发布，符合条件的企业可进行科创板发行上市申报。

什么企业能上？

首次明确允许未盈利企业申请上市科创板；首次明确允许同股不同权、符合条件的红筹企业申请上市科创板。

在借鉴纳斯达克、港交所经验的基础上，更加注重家企业的科技创新能力，允许符合科创板定位，但尚未盈利，或者存在累计未弥补亏损的企业上市，并设置市值、收入、净利润、研发投入、现金流等多元条件。

英大证券研究所所长李大霄认为，尚未盈利的成长性企业和同股不同权公司能够登陆科创板、红筹股通过发行CDR也能够在科创板落地是重大突破，表明科创板突出的创新精神。

涨跌幅限制放宽

实施细则规定：科创板企业上市的前5个交易日没有涨跌停限制，之后将实行每个交易日20%的涨跌幅限制。

李大霄认为，上市的前5个交易日不设涨跌幅限制、充分自由定价是一个重大进步，之后20%的涨跌幅比例也明显放大了日内波动幅度。

退市“一步到位”

根据发布的细则，科创板企业不会因为连续3年亏损而强制退市，但达到科创板退市指标的企业，将“一步到位”直接退市，不再作暂停上市、恢复上市的安排。

什么人可以投资科创板？

账户日均股票、资金合计50万元并拥有24月交易经验的个人投资者，可投资科创板。

李大霄认为，科创板需要50万的门槛、24个月的投资经验投资，是对投资者的一个保护。非专业投资者还是要通过公募基金少量谨慎参与。

李大霄对中国财富网（微信号：cfbondcom）表示，科创板是多层次资本市场的重要组成部分，是完善资本市场结构的合理安排，是支持双创的有力举措，给VC、PE提供了重要的退出渠道。注册制是股价合理定价基础，是消除新股泡沫的重要手段，使得一级市场和二级市场接轨，也使二级市场投资者接手新股的价格不产生过度的偏离。科创板推出完善了多层次资本市场体系，这是一个重大事件，对中国多层次资本市场建设意义重大，影响深远。

相关链接：

1.中国证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》

链接：https://mp.weixin.qq.com/s/mSB1p4RZ3DCYjp9-R350wQ

2.《科创板上市公司持续监管办法（试行）》

链接：http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/zjh/201901/t20190130_350486.htm

3.《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》

链接：http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/zjh/201901/t20190130_350498.htm

4.上海证券交易所设立科创板并试点注册制配套业务规则公开征求意见答记者问

链接：http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/c_20190129_4717061.shtml

5.上交所设立科创板并试点注册制相关配套业务规则

链接：http://www.sse.com.cn/disclosure/announcement/general/c/c_20190129_4716779.shtml