外汇储备连续2个月正增长 为货币政策边际宽松创造空间

央行7日公布的数据显示，截至2018年12月末，我国外汇储备余额30727.12亿美元，较上月增加110.15亿美元，连续第2个月正增长。

华泰证券宏观分析师李超认为，12月官方储备估值大概率为正向影响。12月份，美元指数由月初的96.7全月下跌0.72%至月底96.06；欧元兑美元由月初1.1394上升0.63%至月底1.1466；美元兑日元由月初的113.48下跌3.42%至月底109.6。其模型测算显示，汇率变动估值对储备影响大概率为正向。债券收益率估值大概率为正向。12月份5年期美债收益率单月下跌33BP至2.51%；5年期德债全月下降5BP至-0.31%；5年期日债全月下降2BP至-0.13%。全球债券收益率均出现小幅下行，对储备估值影响大概率为正。

“综合考虑汇率和债券收益率变动，我们保守估计认为，12月份估值因素影响在200亿美元以上正向影响。”李超指出。

李超同时称，外汇储备连续两个月转正，给未来央行货币政策边际宽松创造了操作空间。2019年1月4日，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。他认为，央行后续大概率会选择连续降准，年内大概率还会有3次降准。

李超认为，短期内我国官方外汇储备企稳会部分对冲央行降准对人民币汇率的贬值影响，中长期人民币汇率大概率维持稳定。

从全年看，2018年外汇储备下降672.37亿美元。国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英指出，2018年全年来看，外汇储备规模出现小幅波动，但总体保持稳定。在全球经济增长分化、金融市场波动性明显加大背景下，我国经济持续健康发展，人民币汇率及市场预期总体稳定，跨境资金流动和国际收支保持基本平衡，为我国外汇储备规模稳定提供了坚实基础。

王春英指出，2019年是新中国成立70周年，是全面建成小康社会的关键之年。当前国际环境复杂严峻，全球经济形势和金融市场不确定性有所上升，但我国经济发展拥有足够韧性和巨大潜力，经济长期向好的态势不会改变，有条件抵御外部冲击和市场波动，保持跨境资金流动总体平稳和外汇市场供求基本平衡。国内外因素综合作用，我国外汇储备规模有望保持总体稳定。