中国财富网讯（衣韵潼）2018年以来，“股份回购”一直是资本市场的热词。随着10月26日公司法修正案获审议通过、11月23日沪深交易所发布上市公司回购股份实施细则，股份回购机制不断完善，上市公司对回购潮的热情与日俱增，回购规模再创历史新高。
据Wind数据库统计显示，截至12月13日上午10时，沪深两市共有971家上市公司发布回购公告，预计回购股数总计188.56亿股。其中，已有719家公司进行了“真金白银”的回购行动，回购股数总计62.02亿股，回购金额高达443.3亿元，较2017年全年增长382.01%，超过2013年至2017年五年间回购金额总和。
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上海申银万国证券研究所首席分析师桂浩明对中国财富网表示，2018年回购潮规模空前，为资本市场注入“活水”，使股价在不同程度有所回升，对股价维稳作用明显。“一方面，这与市场持续低迷，许多公司股价跌至历史低位，创造出了回购条件有关；另一方面，也与管理层从过去的‘不鼓励’‘不支持’转变观念，将股价维稳放在战略性高度，并给予相应的政策支持有关。”
9笔、30亿，企业回购程度空前之“壕”
中国财富网经梳理后发现，就个股来看，截至目前，A股市场回购笔数排名前三的上市公司创业软件（300451）、蓝色光标（300058）和正邦科技（002157）已分别回购9笔、7笔、7笔，回购金额前三的上市公司美的集团（000333）、均胜电子（600699）和永辉超市（601933）则已实现回购金额29.69亿元、18.01亿元、16.28亿元。据美的集团12月12日晚间公告显示，目前耗资近30亿元的回购行动尚未结束，后续将依据回购方案，继续推动回购计划中的最后10亿平稳落地。
中国财富网制图 数据来源：Wind数据库
美的集团表示，40亿回购“大手笔”不会对公司未来的经营、财务和发展产生重大影响。相关资料显示，截至2017年年底，美的集团净资产737亿元，货币资金余额483亿元，流动资金充裕。同时，据三季报披露，美的集团前三季度实现总营收2057.6亿元，同比增长10%，实现净利润179亿元，同比增长19.35%，业绩表现积极。
万博新经济研究院副院长刘哲认为，大股东往往最清楚公司的主营业务情况、财务情况和其他经营情况。“上市公司回购一方面体现大股东对公司未来发展前景的信心；另一方面，也从侧面反映出公司股价可能与公司的合理内在价值发生了一定的偏离，市场出现超跌迹象。”
通过对2012年到2018年A股回购数据进行回顾，东莞证券研报指出，股份回购的行业和表现有所分化。按申万一级行业分类观察，计算机、医药生物、化工、电子、机械设备行业股份回购最为集中。
桂浩明表示，不同行业的回购规模差异较大，这与行业本身特征并没有直接关系，主要在于上市公司的资金状况。“有资金的回购起来比较容易，缺乏资金的操作难度就有所加大。一般而言，中小型企业对回购的影响更为敏感，大型企业回购哪怕花了几个亿、几十亿，对公司的总体影响依旧不大。”
大股东已出手，投资者怎么走？
“股东回购有利于提振股价，在恐慌式超跌市场，对稳定市场预期有一定帮助”，但刘哲同时提醒，不排除有部分业绩欠佳的公司借助回购公告炒作股价，误导投资者预期，因此，对投资者来说，最重要的还是“关注公司基本面，避免盲目跟风”。
桂浩明同样认为，市场中有波动就有机会，投资者对回购乐观其成，但需要注意的是，当前的回购行情与市场预期尚有距离，回购也并不能改变公司的基本经营能力，甚至会在一定程度增加公司的财务负担。因此桂浩明建议，“投资者不要把希望全部寄托于大股东回购，回购不是解决股市低迷的主要方法，只有加大多方面投入，切实提高业绩，才能真正解决股价问题。”
“可转债+回购”为企业带来全新体验
随着交易所明确扩大回购资金来源，自有资金、金融机构借款、发行优先股或可转债募集的资金以及闲置的其他募集资金等都可以用于回购股份，近期已有包括东旭光电（000413）、齐翔腾达（002408）、东方时尚（603377）等在内的多家上市公司宣布发行可转换债券募集资金进行股份回购。
刘哲认为，前段时间的金融去杠杆使企业流动性趋紧，试水“可转债+回购”等方式，放宽了企业回购资金的渠道，提升了企业回购资金的能力，使鼓励回购的措施能够落到实处，并在回购股份的使用上赋予大股东更多的自主权，用以维护企业价值或进行股权激励，有利于提升公司团队的稳定性和活力，推动公司实现价值回归。
桂浩明则表示，作为一种商业模式，“可转债+回购”为手中暂时缺乏资金而具备资金创造能力的上市公司提供了回购的另一种途径，值得探索，但考虑到相关风险，“回购还是应该通过自有资金或闲置资金进行。”
“发行可转换债券毕竟增加了上市公司的负担，要有足够的资金借钱付息才能进行回购，但回购之后股票是不是就一定能在半年后以比较合理的价格卖出？市场是否能承受这样的卖出？公司的资金成本如何安排？这些都需要慎重考虑”，桂浩明说。
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