同股不同权股票纳入港股通标的股 或铺垫科创板制度创新

上周末，上交所、深交所及港交所就不同投票权架构公司纳入港股通股票范围达成了共识。券商人士认为，同股不同权股票有望纳入港股通标的表明中国监管层对这一特殊股权制度机制的认可，未来科创板可能会借鉴港交所，在上市标准上有所创新和突破。

交易所人士称，为进一步优化互联互通机制，推动内地与香港资本市场协同发展，沪深港交易所已就不同投票权架构公司纳入港股通股票具体方案达成共识。下一步，三家交易所将抓紧制订相关规则，在完成必要程序后向市场公布，预计规则将于2019年年中生效实施。

今年4月30日，港交所开始接受同股不同权的新经济公司上市。小米率先试水，美团点评紧随其后。截至12月10日，上交所和深交所的港股通标的股均超过300只，由此可见，同股不同权标的股在互联互通标的股中的占比很低。

市场对这一事件的看法不一。有观点认为，随着港股通明年接纳同股不同权股票，预计将有更多的南下资金流入小米集团和美团点评，两家公司的股价可能由此反弹。

但也有投资者心存谨慎。华鑫证券某投顾表示，今天尚未接到做港股的投资者来电咨询。不过从此前小米及美团的国内路演看，旗下投资者兴趣不高。

“港股受海外市场的影响更大，若美国科技股继续下跌，则小米及美团很难走出独立行情。”上述投顾表示。

上海证券首席市场分析师蔡钧毅认为，监管层从不考虑将同股同权标的纳入港股通到表示接纳，表明监管对同股不同权这一特殊公司制度态度的转变。现在，像生物医药、互联网、高端设备制造等符合国家战略新兴发展规划的公司大多设计了像同股不同权这样灵活的公司制度安排，这也是符合时代发展的需求。未来，中国资本市场如果想留住这样的企业，肯定会考虑兼容这类企业的制度设计安排，这可能会科创板制度创新的方向之一。

中金分析师王汉锋等此前也发布报告称，科创板在同股不同权上的要求有望放开。

中信建投证券首席策略分析师张玉龙也表示，AB股的设计结构一方面保证了投资者的受益权，另一方面保证了创业者充分的控制权，在科创类企业和海外都有广泛的应用。考虑到这一优点和海外市场经验，科创板很可能接受这种结构。