专家预测2019年CPI呈“倒V”型走势

国家统计局9日公布数据显示，11月CPI同比上升2.2%，环比下降0.3%；11月PPI同比上升2.7%，环比下降0.2%。长江证券首席宏观债券研究员赵伟表示，猪肉等或是影响未来一段时期CPI走势的重要因素，2019年CPI可能呈“倒V”型走势；基建结构性发力，叠加油价回落，PPI同比下行趋势或延续。

赵伟称，11月CPI同比不及预期、环比由升转降，主因菜价和油价回落。分项来看，食品环比下降1.2%，降幅较上月扩大0.9个百分点；非食品环比下降0.1%，上月上涨0.3%。食品分项环比来看，鲜菜和猪肉环比分别下降12.3%和0.6%，分别影响CPI下降0.33和0.01个百分点，主因蔬菜供应充足和生猪疫情影响。非食品分项环比来看，七大项环比四涨一平两降，其中交通通信和教文娱分别下降至1%和0.6%，主要受原油下跌和假期结束旅游需求下降影响，生活服务和医疗保健涨幅持平于上月。

赵伟认为，猪肉等或是影响未来一段时期CPI走势的重要因素，2019年CPI可能呈“倒V”型走势。考虑到猪肉供给领先指标的变动情况，猪价或对CPI形成持续拉动。综合猪肉和原油价格等因素情景分析，中性情景下，2019年CPI或呈“倒V”型走势、中枢抬升。

11月PPI同比继续下行，环比由升转降。其中，生产资料环比下降0.3%，上月环比上涨0.6%；生活资料价格上涨0.2%，而上月持平。调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有23个，持平的有4个，下降的有13个。主要行业环比，石油开采、石油加工和化学原料由升转降，黑色冶炼由平转降，非金属矿物质和煤炭开采涨幅扩大。

赵伟称，基建结构性发力，或较难改变PPI下行趋势。转型框架下，不会走全面刺激的老路，基建投资更加注重结构性发力，对工业品需求或弱于传统周期。与此同时，摩根大通全球制造业PMI指数从今年4月以来持续回落，全球需求或趋于走弱。叠加原油供需变化，PPI同比下行趋势或延续。