解读国务院金融稳定发展委员会第二次会议：打通货币政策传导机制被摆至更突出位置

近日，国务院金融稳定发展委员会（下称“金融委”）召开第二次会议，分析当前经济金融形势，重点研究进一步疏通货币政策传导机制、增强服务实体经济能力的问题。此次会议距金融委第一次会议恰好过去一个月时间。

此次会议的重点议题与上次会议出现明显的不同，打通货币政策传导机制被摆到了更为突出的位置。“特别值得重视的是，在流动性总量保持合理充裕的条件下，面对实体经济融资难、融资贵的问题，必须更加重视打通货币政策传导机制，提高服务实体经济的能力和水平。”会议称。

为何要强调货币政策传导机制的疏浚工作？业内人士指出，从宏观总量来看，今年二季度人民银行两次定向降准，运用MLF等工具，市场流动性可以说是合理充裕的。今年上半年人民币信贷投放8.76万亿元，同比多增5548亿元。但是从微观信贷看，融资难和融资贵问题仍然较为突出，最终需求未能得到有效满足。看似矛盾的两个现象，中间的障碍就是并不够顺畅的货币政策传导机制。

因此，金融委第二次会议对进一步打通货币政策传导机制提出了六点具体工作。

具体看，一是处理好稳增长与防风险的关系。在坚持推进供给侧结构性改革的前提下，注意支持形成最终需求，为实体经济创造新的动力和方向。二是处理好宏观总量与微观信贷的关系。在把握好货币总闸门的前提下，要在信贷考核和内部激励上下更大功夫，增强金融机构服务实体经济特别是小微企业的内生动力。三是发挥好财政政策的积极作用，用好国债、减税等政策工具，用好担保机制。四是深化金融改革，完善大中小金融机构健康发展的格局。五是健全正向激励机制，充分调动金融领域中人的积极性，有成绩的要表扬，知错就改的要鼓励。六是持续开展打击非法金融活动和非法金融机构专项行动，依法保护投资者权益，维护金融和社会稳定。

国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，要疏通货币政策传导机制，首先可以从结构性的措施着手，加大银行金融机构向小微、民企进行信贷投放的意愿。比如银保监会近日召开疏通货币政策传导机制，做好民营企业和小微企业融资服务座谈会，要求大中型银行要充分发挥“头雁”效应；再比如市场传闻的人民银行要求银行加大对信用债的投资，定向降转等，都体现了结构性的思路。

其次，他建议，适度放松对银行MPA考核。他认为，目前MPA一定程度限制了银行信贷投放的能力，适度放松考核可以让银行有更多的表内额度，承接表外融资减少。他同时认为，还需要加大银行资本补充力度，创新资本金工具，“毕竟用信贷承接表外，都是需要消耗资本的”。

交通银行首席经济学连平也持相似的观点。他近日撰文指出，为缓解银行表内信贷需求压力，建议适当增加今年银行信贷投放额度，具体举措可以相应适度放松MPA考核。同时拓展银行资本补充渠道，如支持银行发行可转债和增发股票。连平建议，将今年信贷增速在目前的基础上提高约0.5个百分点，即达到13%左右。

此外，对于当前形势，会议判断，当前金融形势总体向好，宏观杠杆率趋于稳定，市场预期明显变化，金融机构合规意识增强，野蛮扩张、非法集资等金融乱象初步遏制，金融风险由发散状态向收敛状态转变。但同时需要看到，我国经济尚处于新旧动能转换时期，长期积累的金融风险进入易发多发期，外部不确定因素有所增多，需要积极稳妥和更加精准地加以应对。