四维图新：从软件到硬件全面布局智能驾驶

2017年业绩同比增长69.38% 公司积极布局ADAS和车规级芯片

2018年4月25日,公司披露2017年年报:2017年营业收入为21.56亿元,较上年同期增长36.03%;归属于母公司所有者的净利润为2.65亿元,较上年同期增长69.38%。四维图新成为导航地图、导航软件、动态交通信息、乘用车和商用车车联网解决方案以及位置大数据服务领域的领导者。公司2017年明确提出“智能汽车大脑”的战略愿景,致力于成为中国市场乃至全球最值得信赖的自动驾驶解决方案提供商,围绕高精度地图、高精度定位以及应用于ADAS和自动驾驶的车规级芯片等方向积极布局。

2018Q1业绩增长46.27% 经营性现金流大幅增长

据公司2018一季报披露的信息,营业收入为4.53亿元,较上年同期增23.35%;归属于母公司所有者的净利润为7331.88万元,较上年同期增46.27%。应收账款为3.60亿元,同比下降21.79%,主要原因是本期收到销售回款增加;应付账款为8262.03万元,同比下降39.74%,经营活动产生的现金流量净额2.29亿元,同比增长1,995.59%。预计2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间1.33亿-1.70亿元,变动幅度为10%-40%。

积极部署全球化发展战略 打造从软件到硬件自动驾驶解决方案厂商

公司针对不同细分市场和不同类型用户群体的需求,进行定制化产品及解决方案的设计开发;公司研发ADAS地图、电动汽车充电桩等行业细分产品和服务,在高精度定位和数据精准应用的基础上推出了车道级高精度导航产品。积极部署全球化发展策略,在荷兰、美国硅谷、新加坡等地设立研发中心和分支机构,并基于以位置为核心的地理信息大数据向产业链上下游拓展。公司打造从软件到硬件的自动驾驶整体解决方案的服务能力奠定基础,也成为目前国内首家面向自动驾驶在高精度地图、高精度定位、算法、芯片、大数据等关键节点布局的企业。

投资建议

预计公司2018-2020年EPS分别为0.30、0.41和0.54元。维持“推荐”评级。

风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期