高油价吹响集结号：石油货币“王者归来”

规律是用来打破的。

早在两年前，上蹿下跳的油价令人难以捉摸之际，原油交易员们会通过具有先行指标意义的加元走势，来对油价进行预测。业内测算显示，WTI原油期货价格和美元兑加元结算价呈现高达-0.93的相关性。

然而，交易员们发现，这一相关性在2017年下半年失效了。直到近期，原油价格大幅反弹后，石油与加元的相关性才重新回归强势。

石油货币 分久必合

受油价大举走高提振，国际原油市场和全球主要产油国货币汇率去年一度弱化的关联将重新开始联结。

加拿大为全球第七大原油出口国，是美国最重要的商品进口来源之一，出口贸易对GDP贡献很大，它的法定货币——加元被纳入“石油货币”范畴。

据权威统计显示，2011年12月21日至2016年，WTI原油期货价格和美元兑加元结算价呈现高达-0.93的相关性。

“由于原油供需变动的传统指标可能相对滞后，如加拿大出口数据、中国进口数据等，而加拿大经济活动在一定程度上率先反映全球原油供需变动，因此加元走势对原油价格判断有很高的参考价值。”宝城期货金融研究所所长程小勇表示。

然而，加元与原油的这一相关性在2017年下半年打破了。2017年9月，国际油价突然大涨，而加元则继续走低，与油价的相关系数跌至历史低位。

“加元是所谓的‘石油货币’，以前一直与油价涨跌方向一致，原油是加拿大主要出口商品之一。但在加拿大央行于去年7月和9月升息后，两者之间的连动性在去年下半年呈现反向关系。”业内人士表示。

就在加元这一“石油货币”光环消退之际，根据油价预测加元汇率这一策略的效果也因美国逐渐成为石油净出口国而打了折扣。

Cambridge Global Payments全球市场策略主管Karl Schamotta表示：“油价、美元和加元之间的联动关系已经变得更加复杂”。

直到今年，这种相关性才得以强势回归。举例而言，6月22日至8月3日，WTI原油价格累计上涨4.38%；同期，美元兑加元下跌1.61%，即加元相对美元有所升值。

RBC Capital Markets加拿大固定收益和汇市策略主管Mark Chandler表示：油价需要升至每桶70美元之上，才能推动加元汇率。

法国巴黎银行外汇策略师Natalie Rickard表示，挪威克朗和加拿大元的仓位状况与油价之间的关联度正在加强。在每桶80美元的高位时，传统的石油货币对油价波动更敏感。

美国商品期货委员会（CFTC）数据显示，截至7月31日当周，投机者持有的原油投机性净多头增加2929手合约，至613400手合约，表明投资者看多原油意愿升温。同时，投机者持有的加元投机性净空头减少12942手合约，至31569手合约，表明投资者看空加元的意愿降温。

Natalie Rickard指出，更高的油价对于加拿大元来说将产生双重利好：加速出口增长，令央行货币政策在通胀快速走高之时更加“鹰派”。

不过，近期主要逻辑出现了偏差。8月8日，英国《金融时报》报道称，沙特开始出售加拿大资产。两位知情人士表示，沙特央行及国家养老基金已经对其海外资产管理人下达了指示，要求他们不计成本地抛售加拿大股票、债券及现金储备。

其中一人称，尽管沙特所投资的加拿大资产比例相当之小，但自上周二开始的抛售无疑传递出了一个强烈的信号。经沙特基金授权的第三方资产管理人在全球市场投资金额预计超1000亿美元。

受此消息影响，美元/加元短线走高30点，突破1.31关口；油价扩大跌幅，WTI原油期货跌1.4%，报68.19美元/桶。